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台股3月風雲2013

作者:瑞易

例行紀事

＊德國漢諾威電腦展（CeBIT）將於3月5日至9日展出。

＊預定3月舉行的中國大陸全國政協12屆一次會議，及12屆全國人大一次會議於2013年3月5日在北京召開，會期約兩周。

＊股東會前的融券強制回補開跑。

近來的新聞

兩岸「連習會」：國民黨榮譽主席連戰2/24日受邀率團赴中國大陸訪問三天，將會見中共總書記習近平及國家主席胡錦濤。連戰率領台灣工商等各界人士前往北京訪問，就進一步推動兩岸關係提供意見。

FED在3/19～3/20日下次決策會議上，再檢討評估購買資產收購措施政策，並考慮向外界呈現經濟預測的新方式。(UDN)

行政院核定「股市提振方案」，要提升股市的動能，為台股衝量，祭出「護市8招」，要替股市衝破8,500點的「證所稅天險」，預先添足柴火。

3月K線漲跌

如(圖13F401)所示，統計(1989～2012年)的月K漲跌次數比3月份為15：9。如果改為(2000～2012年)的漲跌次數比為為8：5，漲跌比值較2月份的7：6稍高。再縮小為自2003～2012年的漲跌次數比為5：5，比2月份的7：3差很多。統計結果顯示3月上漲機率有愈來愈弱的趨勢，最近10年的比值成平手現象。2013年會不會翻盤？引人關注。

2013年度過國際間的金融海嘯、歐債危機等衝擊，及內部政策利空的打壓。橫在眼前的是美國的財政懸崖能否緩和，及東亞會不會有貨幣競貶等的干擾因素？導致3月股市軟腳。必須密確關注。

2013/3月在行政院的「股市提振方案」曝光後，股市動能是否能的提升，為台股衝量，讓人拭目以待。然而，股市常言：「散戶不與法人鬥，法人不與大股東鬥，大股東不與政府鬥」。

自1989年以來，年度的高點落在3月的有2次，分別是2012年與2004年。低點落在3月份的也有2次，別是1994與2007年。2013/3月除非指數跌破7603，不然是毫無機會搶得年度最低的機會。高點也不會有機會，因為股史上沒有某個月份連續奪得2次年度高點的。

高點在3月的2004年之下一年度2005年的低點在4月，高點在12月。低在3月的2007年之下一年度2008年的高點在5月份，低點在11月份。

(圖13F402)顯示，自1989年以來，3月份只有1997年連漲5個月。近15年來最多只連漲2個月。這一次從2012/11月到2月份已連漲4個月，如果3月再上漲就追平1979年的5個月。雖然這個機率很低，但是這確實令人著迷。不論是否3月真能持續上漲，1997年3月的走勢成為唯一的參考。若是3月中止上漲，止於連漲4月，3月變為-1的轉空變盤月。

3月份變盤，由跌翻漲的有5次(1)，由漲轉為跌的也有5次(-1)。那些由漲轉為跌的，多數是因外部衝擊的年度或其後的年度。

(圖13F403)為台股加權指數3月月K線漲跌幅的統計。2012年3月的台股加權下跌188點(-2.32%)。結束了前4年的3月份都是上漲的態勢。1989年以來，24年的平均漲跌幅為85點(1.77%)。縮小範圍至2004～2012年的平均漲跌幅88點(1.71%)。

(圖13F403)的圖形看來2013年3月上漲的機會似乎不大，因為循著前幾年的圖示趨勢顯示，漲4期跌3期。而2012/3月是下跌的第1年，據此推估2013/3月不被看好。雖然如此推測，但是這樣的統計其實誤差很大。簡單的說，就是不準了，看看就好。

3月各週的漲跌

(圖13F405)為各年度3月份各週的漲跌幅%時序圖。從圖中可以發現3月份的週漲跌幅也使屬於比較活潑激烈的月份。漲跌幅大於4.5%的有12次，小於-4.5%的有8次。

2004/3/22的週跌幅達-10.0%，反彈4週之後走跌至8月中才止住。這一波段下跌了1570點(-22.6%)。2000/3/13是總統選舉當週，下跌666點(-7.1%)，當時變天的氣分非常濃厚。反彈3週之後一路走跌至2001/9月底才止住。指數從10328跌到3411點。

3月份的週K線

從(圖13F406)的週K線可看出， 2003年之後的週K線其實乏善可陳，只有2009/3月表現出亮麗的上漲，週K漲跌幅合計高達19.9%(圖13F407)。這是金融海嘯崩盤後的逃命反彈開始徵兆。

另外，在(圖13F407)的週合計漲幅也可得知，2003年之後除了2009、2010年的3月不錯外，其餘皆在零軸的正負附近徘迴。

(圖13F408)台股加權指數各年度3月份的日K漲跌幅%，3月份的最大漲跌幅超過3.1%的有19次(佔19/561=3.4%)分佈在10個年度(42%)，也就是說另外14個年度的3月份中，沒有一天漲幅超過3.1%的。最大跌幅超過-3.1%的也有15次(佔15/561=2.7%)分佈在12個年度(50%)。2003年後有5個年度只出現1次，另外5個年度沒有跌幅超過-3.1%的。3月份在2003年以後的比起2003年以前的，要冷清許多。

3月份的漲跌日數比值

(圖13F409)從1989年至2012年，3月份的漲跌日數比值大於1.2的，24年中有10次，還不到一半。在1.0以下的有9次，在這之間的只有5次。

日漲跌比值自2009年的2.7連續滑落3年，到了2012年的比值為0.9小於1.0。表示2012/3月的上漲日比下跌日還少。日漲跌比連續滑落達5年的只有一次(1999～2003年)。2013年會不會演出第二個連續5年的滑落，機率很小。只要2013/3月的比值大於1.0，指數就可能會在高檔盤旋。因此，大體上而言，操作變成為以個股為主，且短操重於長抱。

3月份的每日成交量

各年度3月份的每日成交量統計如(圖13F410)所示，最大成交量為2000年的2921億元，其次是2004年的2551億與2008年的2751億。2012年的3月最大值為1322億，沒有順著4年的規律也爆出巨量。1322億比前幾年的最大量都還小。爆大量日K線又收黑，常常是變盤的前兆。

最小量則以2003年的308億為最低量。2012年最低量為819億元，平均量則為1013億元。

法人買賣超

(圖13F411與13F413)為三大法人在3月的買賣超，從2005年以來，自營商買超次數扯平(4:4)。投信與外資則是賣超次數居多(3:5)。他們的買超年度分別是：

    自營商：2005/3、2008/3、2009/3、2010/3月。

    投信：2008/3、2010/3、2011/3月。

    外資：2009/3、2010/3、2012/3月。

2012年的3月台股加權跌了188點(-2.32%)。自營商賣超83億、投信賣超47億、外資買超323億，三大法人合計買超192億。買超佔3月總成交量的0.97%(=192/23300)。

2008～2011年的3月連著4年都是上漲的。只有2010/3月三大法人皆呈現買超。其餘3年出現法人之間彼此對作。2012/3月股市下跌，獨有外資買超323億元。

2013/ 2月份的三大法人買賣超，只有投信是連續2個月賣超。自營商、投信與外資分別是48億買超、44億賣超與321億買超。合計買超325億元。

融券與借券賣出餘額

(圖13F414)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。2013/2月底止的現況，融券餘額為55.6萬張，月減少5.7萬張。借券賣出餘額為406萬張，月減少25萬張。借券餘額顯示仍處在高檔的位置，融券也稍微偏高。融券強制回補開跑，券單會逐漸減少。

2013/2月底止集中市場的融資餘額為1763億元，月減少33.5億元。融券餘額為58.7萬張，月減少約6.1萬張。

融資餘額

(圖13F415)為台股加權指數各年度3月底的資券餘額，(圖13F416)為各年度3月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2013/1月為止，融資餘額的月底平均值為2458億元。2012/3月底及2013/2月底的融資餘額皆低於此平均值。是否台股已讓散戶失望離場？

(圖13F416) 各年度3月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資增券增」價漲，表示此期間散戶看法不一。「資增券減」價漲，表示散戶的空方棄守。「資減券減」價漲，表示多方散戶獲利退場。「資減券減」價跌，表示散戶退潮。

2006～2010年的3月，連著5年幾乎都是「資增券減」價漲，除了2007/3月為小跌18點。2005年以來的3月清一色為券減，這個現象應該示是受到股東會前的券單強制回補逼近的壓力影響。

類股輪動

過去5年來的3月份類股輪動如(表2)月漲幅最大類與跌幅最大類股與(表3)、(表4)週漲幅最大類與跌幅最大類股所示。從(表2)中電子類股並沒有想像中那樣的勝過傳產類股。營建類股連獲2008與2009年的最大漲幅，與2011年的水泥類同屬建設資產保值類。奇怪的是2009與2011年最差的類股是鋼鐵與營建，與當年度的最大類股出現駁逆的現像。

若是改為觀察週類股輪動與越類股輪動的差異。以2008年的為例，月漲最大的是營建，但是營建並沒有週週佔據寶座，只是在月底那一週拿下冠軍，也同時獲得月冠軍的寶座。2009年營建才有連下2週冠軍的紀錄。

概略的看，週類股輪動多數時候是與月類股輪動有差別。週類股的輪動看起來似乎是比較生動活潑。跟對了一週就有一根到一根半停板的獲利機會。

現況

2013/2月大盤收7898點，月漲幅48點(+0.61%)，連續4個月上漲。3年移動平均線為7899點，尚差1.31點就站上均線。

以(圖13F417)的週漲跌次數比的統計來看，2013/3月份的週上漲機率多數大於1.0，為10～13週次。