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台股3月風雲2015

作者:瑞易

歷年來3月份的月漲跌比為17比9，上漲數遠多於下跌數，上漲機率為65%。依統計顯示3月份與2月份的漲跌關係為正相關62%，看來2015/3月份多頭仍有可為。2015/2月大盤上漲260點2.78%，個股漲幅大於大盤的有376檔。會輪到這376檔以外的個股嗎？這需要在1、2月大量買超的外資至少維持買超，連續賣超的自營商、投信轉為買超，散戶跟進。

例行紀事

德國漢諾威電腦展（CeBIT）將於2015-3/16日至3/20日展出。

股東會前的融券強制回補3月底鳴槍開跑。

年報應於3月底前揭露完畢，維持以往的查核簽證。

近來的新聞

2015/2/24日，央行3月起364天期定存單標售，從先前1,200億元加碼至1,300億元。央行每月加碼100億元，一年下來，等於多發一期1,200億元的364天期定存單，緊縮市場資金的意味相當明顯。貨幣政策拉「緊」報，顯示今年跟進美國升息機率相當高。(UDN)

2015/2/28日，為解決國銀高達新台幣1.5兆的人民幣「爛頭寸」壓力，金管會寶島債「三限原則」再破功！依現行規定，中資銀行來台發行的寶島債，「銷售對象」僅限專業投資機構與專業投資人，一般投資人（散戶）只能買本國或外商發行的寶島債。但金管會透露，中資銀寶島債可銷售對象將擴及一般散戶，目前櫃買中心正修訂相關規範，預計3到4月份就能上路。(自由)

2015/2/24～2/25日，美國聯準會主席葉倫出席國會半年度聽證會。葉倫說：「強調修改前瞻指引不應被解讀為聯邦公開市場操作委員會（FOMC）一定會在未來兩場會議決議升息，是很重要的。調整前瞻指引應被理解為，FOMC認為情勢已改善到聯準會即將可以在任何一場會議升息。」

2015/2/24日歐元集團財長會議通過希臘提出的改革清單，希臘確定將獲得延長紓困四個月。這項紓困協議還必須交由德國、芬蘭等部分歐元區國家國會複決，華爾街日報指出，預料通過不成問題。

上個月的關鍵數字

2015/2月大盤月K線收9622點，上漲260點2.78%，持續第5個月的上漲，距離2007年的收盤9711只差89點。盤中高點9700，距離2007年的高點9860只差160點。這是睽違88個月以來難得一件的景象，可是股市好像沒有過去的熱鬧氣分。

自營商、投信、外資的買賣超，依序為-28億、-7.5億、955億。法人合計為919億元。出現外資單獨大幅買超。法人買超佔2月總成交量的8.55% (919/10751)，每上漲一點花3.52億元買超(919/260)。

(圖15M401)的週漲跌次數比的統計顯示，2015/2月的週漲跌，符合歷史統計資料的預期，3次全數上漲。3月的9～12週的上漲機率較高，第10週較低上漲比為1.2。

季K線

如(圖15M402)所示。以技術分析來看，這一條由12682、10394、9859等多點連線構成的下降趨勢線，已經多次測試成功。2015/2月仍然在上升軌道中挺進。Q1多空激烈交戰，多方暫時領先，持續季K第2次上漲中。靠的是勇冠三軍的外資獨立演出。

3月K線漲跌

如(圖15M403)所示，統計(1989～2013年)的月K漲跌次數比3月份為17：9。如果改為(2000～2014年)的漲跌次數比為為10：5，再縮小為自2003～2014年的漲跌次數比為9：5。統計結果顯示3月上漲機率有愈來愈弱的趨勢，主要是受2003～2005年連著3年都是下跌的影響。

自1989年以來，年度的高點落在3月的有2次，分別是2012年與2004年。低點落在3月份的也有2次，別是1994與2007年。

高點在3月的2004年之下一年度2005年的低點在4月，高點在12月。2013年的低點在1月，高點在12月。2014年的低點在2月，高點在7月。高低點很少連續出現的，因此2015年將上述4個月排除在外。

(圖15M404)為台股加權指數3月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，25年的平均漲跌幅為88點(1.73%)。縮小範圍至2003～2014年的平均漲跌幅76點(1.29%)，除了2009/3與2010/3月有亮眼的漲幅外，其他幾年的上漲實在是近乎枯水期，聊勝於無。

漲跌比

(表2)的漲跌統計，不論是26年的「漲跌比」平均值或是近12年的平均值，表現均是多方佔優勢，週漲跌比的表現雖然沒有最佳可是卻是最為穩定1.57～1.67，因此作週漲跌的會比較容易一些。

3月月K的連續漲跌 3月與2月呈現正相關62%

(圖15M405)顯示，自1989年以來，3月份連漲5個月有1997/3與2013/3月計2次。近20年來最多只連漲2個月，共計7次。變盤為漲(1)的有5次(5/25)佔20%，上漲合計為16次。顯示這16次上漲中有11次是2月漲3月也上漲。

3月連跌最多的是2個月計有4次都在2003年以前。3月份變盤，由漲翻跌的有5次(-1)，(5/25)佔了20%，下跌合計為9次。顯示這9次中有4次是2月跌3月也接著下跌。合併漲/漲與跌/跌共計16次，表示3月的漲跌與2月呈正相關達到62%(=16/26)。

2015/3月只有連3漲(+3)或是翻盤下跌(-1)的選擇。

3月各週的漲跌

(圖15M406)為各年度3月份各週的漲跌幅%時序圖。3月份的週漲跌幅標準差為3.49%、253點。

從圖中可以發現週漲跌幅大於4.0%的有16次，16次的平均值為6.43%，多數在2003年以前，在2003年以後的只有4次，其中最大的為2009/3/23週的429點(+8.65%)與2004/3/29週的413點(+6.73%)。

2011～2014年，這4年的3月份週漲跌幅被壓縮在(-2.6%～+2.6%)之間，價格冷淡，人氣渙散。2015年在預期股市揚升計畫下，看看會不會轉為活潑些。

3月份每日漲跌統計

(圖15M407)台股加權指數各年度3月份的日K漲跌幅%，3月份的最大漲跌幅超過3.1%的有19次(佔19/602=3.2%)分佈在10個年度(38%)，也就是說另外16個年度的3月份中，沒有一天漲幅超過3.1%的。

最大跌幅超過-3.1%的也有15次(佔15/602=2.5%)分佈在12個年度(46%)。2003年之後有5個年度只出現1次，另外7個年度沒有跌幅超過-3.1%的。3月份在2003年以後的比起2003年以前的，要冷清許多。

2015年到2月底止，今年的日最大漲幅為1.74%(1/8)與日最大跌幅-2.43%(1/6)。

3月份的漲跌日數比值

(圖15M408)從1989年至2013年，3月份的漲跌日數比值的平均值1.34。26年中有11次大於平均值，2006年以後佔了6次。在1.0以下的有9次，在這之間的只有6次。

9次1.0以下的在2003年以後的佔了4次，這4次中只有1次在2008年之後，即2012/3月的0.9。

3月份的每日成交量

各年度3月份的每日成交量統計如(圖15M409)所示，最大成交量為2000年的2921億元，其次是2004年的2551億與2008年的2751億。2013年的3月最大值為985億，為10年來最大量的新低量。26年的日平均量則為945億元。

2014/3月的日均量955億元雖然低於政府預期的1150億元，但似乎已出現轉折回升的樣子。

2003年以後的最小量則以2003年的308億為最低量。2013年最低量為572億元，跌破2008年的最小量。

法人買賣超

(圖15M410與15M412)為三大法人在3月的買賣超，從2005年以來，自營商買超次數扯平(5:5)。投信(3:7)與外資 (4:6) 皆是賣超次數居多。

2014年的3月台股加權小漲210點(2.43%)。自營商賣超24億、投信賣超81億、外資買超666億，三大法人合計買超609億。買超佔3月總成交量的3.05%(=609/19991)。

融券與借券賣出餘額

(圖15M413)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。2014/3月底止的現況，融券餘額為36.8萬張，月減少15.5萬張。借券賣出餘額為522萬張，月減少0.7萬張。

2015/2月底止集中市場的融資餘額為2041億元，月減少50億元。融券餘額為50萬張，月減少約8.4萬張。借券餘額顯示仍處在高檔的位置520萬張。3月底前面臨融券強制回補開跑，券單將會投鼠忌器。

融資餘額

(圖15M414)為台股加權指數各年度3月底的資券餘額，(圖15M415)為各年度3月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2014/12月為止，融資餘額的月底總平均值為2384億元。單是3月份的平均值為2433億，略高於總平均值。在各月份平均值排名中，排名第2名。1～12月份的平均值範圍為2311～2433億元。

3月融資餘額的最大值為2008/3月的3300億元，最小值為2009/3月底的1452億元。2015/2月股價已越過3300億元的收盤價，融資餘額卻只有62%(2041億元)，顯示近年來散戶對股市的心情有多冷淡。也顯示缺乏螞蟻雄兵的股市，法人、政府政策等好像已準備好了。

(圖15M415) 各年度3月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資增券減」為最多共有8次(佔8/13)。7次中只有1次是「價跌」，小跌17點。其餘7次全是價漲。

2002年以來3月份融券沒有1次是增加的，全部是減少的。融券減少最多為80.9萬張，出現在2004/3月，最少是2013/3月的10萬張，平均減少27.6萬張。

3月份自2002年起連著12年的「融券減少」現象，應該示是受到股東會前的券單強制回補逼近的壓力影響。

類股輪動

(圖15F416)為2008～2014年的Q1類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。週合計漲跌幅表現較佳的前5類皆是傳產類股依序為營建、橡膠、汽車、機電與化工類股指數。在電子類股以半導體、光電、電子通路等類股表現較佳。表現較差的是食品、鋼鐵、運輸、油電與電腦週邊，其中只有油電是下跌的。

淨漲跌次數表現較佳的前4類是機電、橡膠、其他與電子通路類股指數。

(圖15J416)為2014年Q4類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。週合計漲跌幅表現較佳的傳產類股依序為運輸、汽車、橡膠。電子類股以半導體、資訊服務、光電等類股表現較佳。表現較差的是飯店、食品、油電與其他電子。

自2008～2014年的3月份類股輪動如(圖15M416)，在29個類股中全數類股皆是正值。最大的依序是橡膠(59%)、營建(57%)、其他(45%)、資訊服務(43%)。

以淨漲跌次數查看，只有2個類股是負值，油電(-4次)與飯店類(-2次)。

(圖15M417)為2015/Q1各類股的週漲跌統計，電子類股除了資訊服務下跌外，其他皆是上漲的，其中以電子零件表現最好。傳產類股中其他類股上漲8.3%奪冠，有8個類股指數上漲。有10個類股指數下跌，表現最差的跌幅較大的是造紙(-6.09%)。

(圖15M418)為2015/2月各類股的週漲跌統計，傳產有13類股上漲，6個類股下跌。8個電子類股中只有資訊類股下跌。漲幅超越大盤的有9個類股，以金融、其他、半導體表現較佳。

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