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台股11月風雲2015

作者:瑞易

10月份接續9月底的上漲訊號上揚373點(4.56%)，出現連2根紅K棒，9月最後一個交易日的尾盤爆量甩尾，守住月K微幅上漲。10月底最後一個交易日的尾盤也出現爆量卻是下跌19.4點。是否影響11月的月K連三紅的祈望，有待觀察。個股方面：10月上漲幅度>4.0%的有878檔，<-4.0%的有152檔。

依統計(1989～2014年)：月K漲跌次數比為15：11，漲跌比值(1.36)。連漲跌出現連2的下一年度為連3的機率有2次，-1翻盤的機會只有1次。11月與10月連動相關的機率為54%，獨立性高。綜合上述統計資料，11月的上漲機率較高。

2015/10月止的週漲跌次數比為20：22(比值0.91)，下跌的氣氛尚未完全消退。

以技術分析來看，10月份又再次突破長期下降趨勢線的壓力，一條由12682、10394、9859等多點連線構成的下降趨勢線。在壓力線的吸引力拉回與均線壓力下，突圍有待實質利多的支持，不論是財報面或是政策面或是資金面等的加持。

例行紀事

美國從感恩節（11月第四個星期四）開始到耶誕節，和元旦新年的這段日子是假日大採購的季節。11月第四個星期五(美國黑色星期五)，是點燃美國年末店家折扣戰的一天，又被稱為「清倉削價日（clearance day）」，要出清的商品甚至以五折、三折削價出售。

Q3財報公布日：11/14日以前。將影響年底的作帳行情。

2016總統大選：11月23日到27日為參選人辦理登記，總統候選人政見發表會預計將在12月25日、12月30日以及明年的1月8日舉辦三場，而副總統候選人的電視政見發表會則是在2016年1月4日。

MSCI半年度調整2014/11/25日收盤生效，由於台股權重雙降，尾盤爆量178億元(佔當日成交量20.5%)下跌25.8點，收盤由紅翻黑急殺，終場下跌6點，收在9116點。11月總共發生了2次的尾盤爆大量的轉換現象。

近來的新聞

2015/10/6日，減稅救經濟方案出籠，行政院將從研發創新、延攬人才與促進投資三管齊下，提供減稅獎勵。企業及個人的海外獲利，凡是在三年獎勵期間內，回台進行實質投資，原應課稅的海外盈餘即給予免稅。

2015/10/7日，二代健保補充保費出現超收情況，金管會主委曾銘宗表示，已向衛福部反應此狀況，看看能否調降比率，券商公會希望自現有的2％調降至1％，金管會基本上支持。根據金管會統計，一年內真正達成填息的上市櫃企業不超過5成，意即有將近一半的股民是拿自己的錢去繳健保費。。

2015/10/15日衛福部表示，健保補充保費的6個收費項目中，股利、利息、租金及執行業務收入由現行新台幣5000元調高到2萬元。

2015/10/15日金管會宣布今日起，上市櫃融券保證金成數，將從120%調回90%。至此金管會8月推出的一系列救股措施，皆已退場。

2015/10/27日，由於聯準會(FED)決定暫不升息，華爾街股市28日於是大漲，三大指數升幅都不錯，至少在1.1%以上。道瓊漲198.09點，或1.13%，收17,779.52點。標普500指數升24.46點，或1.18%，收2,090.35點。那斯達克漲65.55點，或1.30%，收5,095.69點。

大陸開放兩孩政策引爆討論，目前符合生兩孩條件的夫婦約九千萬對，其中六成婦女卅五歲以上，預計最高出生年會新增兩千萬人，未來自願一孩的家庭不再享有獎勵，亦不發光榮證。

中國人民銀行宣布，自10/24日起存放款降息0.25%點（一碼），同時調降存款準備金率0.5%（二碼），這是人行在四個月內第三度祭出「雙降」，估計釋放人民幣七千億元流動性。

上個月的關鍵數字

2015/10月大盤月K線收8554點，上漲373點(4.56%)，收盤重新確認站穩10年均線，也再次突破12682點的下降趨勢延線的壓力。

2015/10月的日平均成交量874億元，低於本年度的月份最低日均量。

2015/10月底止集中市場的融資餘額為1407億元，比上月增加98億元，年度減少633億元。

2015年10月份自營商、投信、外資的買賣超，依序為-40億、12億、668億。法人合計為6401億元。

2015/10月的借券賣出餘額達806億元，月減少13.9億元。

以(圖15N401)的週漲跌次數比的統計來看。2015/10月止的漲跌次數比為20：22(比值0.91)，10月份週的上漲與下跌次數比為3/1。下跌的氣分尚未完全消退。

2015/11月份為44～47週次，歷史記錄週漲跌比為1.0。

季K線

2015/10月季線收盤指數8554點，暫時終止季K線的下跌，如(圖15N402)所示。以技術分析來看，這一條由12682、10394、9859等多點連線構成的下降趨勢線，在10月份又再次嚐試突破。

11月K線漲跌

如(圖15N403)所示，統計(1989～2014年)的月K漲跌次數比11月份為15：11，漲跌比值(1.36)，上漲月數多於下跌月數。

自1989年以來，年度的高點落在11月份只有1次，在2003/11月的6182點，可是月K卻下跌了273點。隨後3個月的收盤價逐漸墊高。低點落在11月份的也是只有1次，在2008年的3955點。這個低點是金融海嘯導致股市崩盤後的最低點。

2015年暫居低點的是8月的7243點，暫居高點的是4月的10014點。

(圖15N404)為台股加權指數11月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，26年的平均漲跌幅為21點(1.59%)。在15次的上漲部分的平均值為327點(6.47%)。在11次下跌部分的平均跌幅達397點，-5.1%。有2次的下跌達1100點以上，超過-11.3%。

從(圖15N404)可以看出，自2007年以後的跌幅，比較上都顯得相對的大。顯示近年來11月的波動幅度變大的主要因素都是受國際金融災害與內部政策的影響。

11月月K的連續漲跌  11月與10月呈現弱正相關54%

(圖15N405)顯示，自1989年以來，11月份只有2006年最多連漲4個月。次數最多的為連漲2個月有6次，其中5次落在2002年以前。

連跌6個月只有1次為2000年。其次是2008年的連跌3個月，也是1次。這2個年度都是股災年。

變盤為漲(1)的有6次(6/26)佔，上漲合計為15次。顯示這14次上漲中有9次是10月漲11月也上漲。變盤為跌(-1)的也有6次(6/26)，下跌合計為11次。顯示這11次中另有5次是10月跌11月也接著下跌。

合併漲/漲與跌/跌共計14次，表示11月的漲跌與10月呈弱正相關達到54%(=14/26)。

11月各週的漲跌

(圖15N406)為各年度11月份各週的漲跌幅%時序圖。11月份的週漲跌幅標準差為4.25%。

從圖中可以發現週漲跌幅大於4.0%的有17次，超過-4.0%的則有9次。週漲幅大於4.0%的在2000年以後只有5次。週跌幅超過-4.0%的在2000年以前的有4次，在以後的有5次。這5次在2008年佔了2次(-6.11%)、(-6.32%)，2011年1次(-6.21%)，另外2次在2008年以前。

11月份每日漲跌統計

(圖15N407)台股加權指數各年度11月份的日K漲跌幅%，11月份的最大漲幅超過3.1%的有22次(佔22/578=3.8%)分佈在9個年度裡。而在2003年以後只出現1次在2008年度。換言之，最近6年日漲幅沒有一次大過3.1%。

最大跌幅超過-3.1%的也有21次(佔21/578=3.6%)，分佈在10個年度。在2003年以後，有5個年度均出現至少1次這樣的跌幅，而最近3年下跌幅度沒有1次超過-3.1%的。

2015年到10月底止，今年的日最大漲幅為3.58%(8/25)與日最大跌幅-4.84%(8/24)。

11月份的漲跌日數比值

(圖15N408)從1989年至2013年，11月份的漲跌日數比值大於1.2的，在26年中有11個年度，在2003年之後佔了7次。在1.0以下的有10次。

11月份的每日成交量

各年度11月份的每日成交量統計如(圖15N409)所示，最大成交量為1997年的2050億元，26年來11月的日平均成交量為760億。2008～2011年4年的日平均為904億元。2014/11月的日平均成交量為781億元。

法人買賣超

(圖15N410～15N412)為三大法人在11月的買賣超，從2005年以來，自營商與外資都是買超多於賣超次數，而投信正好相反。買賣超次數比自營商(8:2)與投信為(2：8)，外資(6：4)。就9年的平均金額而言，依序為20.8、-23.1、215億元。三大法人合計平均是213億元。

2014年10月份大盤在10/17與10/31日2個交易日尾盤演出甩尾秀外資仍是最大的主力。2015/10/16與10/30日尾盤再度演出甩尾秀。

融券與借券賣出餘額

(圖15N413)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。融券餘額在2015/10月份增加0.3萬張，餘額為48.4萬張。借券賣出餘額為805.5萬張，月減少13.9萬張，終止借券連著7個月增加。

2015年1～10月借券賣出增加了286萬張，大盤年度下跌753點(-8.09%)。

個股借券佔發行股數比前25名

806萬張的借券餘額會是未來的風險還是支撐？(表2)為「個股借券餘額佔發行股數比」前25名，供參考，只有2檔傳產其餘23檔均為電子股。

融資餘額

(圖15N414)為台股加權指數各年度11月底的融資餘額，(圖15N415)為各年度11月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2014/12月為止，融資餘額的月底總平均值為2384億元。單是11月份的平均值為2311億，略小於總平均值。也比10月份些微減少41億元。

台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續50個月低於平均值。前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

2015/10月底止集中市場的融資餘額為1407億元，比上月增加98億元，年度減少633億元。

(圖15N415) 各年度11月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資減券增」的有6次(佔6/13)為最多。6次中有4次是價漲，表示散戶不看好。

2002年以來每年11月融券增加最高為34.5萬張，出現在2006/11月。比10月份的最高少了17.8萬張。融券減少最多的為2003/11月的40.7萬張。

融資增加最多的是2006/11月，增加了175億元，大盤上漲了546點(7.78%)。融資減少最多的是2007/11月，減少了364億元，大盤下跌1125點(-11.6%)。其餘6個融資減少的年度除了2008/11與2011/11外都不超出100億元。

歷年11月的融資平均減少為41億元，最近5年來的融資都是減少的。5年的平均減少為65億元。

類股輪動

週漲跌幅合計為統計期間的週漲跌幅的算數合計，數值為正者表示上漲，數值愈大表示漲幅愈大。淨漲跌次數是上漲週數減下跌週數，當數值為正時表示上漲的週數多於下跌的週數。

(圖15T416)2007～2014Q4類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數，大多數類股是下跌的。上漲的類股傳產有9類，電子有2類。

(圖15T417)2014Q4類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數，傳產有9個類股下跌。電子類有7個類股上漲，只有1個類股下跌。與2007～2014Q4的週合計漲跌幅(圖15T416)相較，整個市場的氣氛幾乎完全改觀，多數類股的漲跌幅合計皆為正值。

(圖15A419)為2015Q1類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數的統計。大盤週合計漲跌幅2.2%。21個傳產類股中有10類上漲。電子類股8個類有6類上漲。

(圖15L420)為2015Q2類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產類股有7類上漲13個類股下跌。電子類有3個類股上漲。

(圖15T418)為2015/Q3週類股輪動，由於2015/7、8兩個月的大跌，導致Q3下跌。傳產類股幾乎只有1類上漲而電子類股則是全軍覆沒。

(圖15N421)週類股輪動，自2007～2014的11月份，週漲跌幅合計，在29個類股中只有13個類股是大於0，16個類股小餘0。8個電子類股中只有網通類股是上漲的。

(圖15N422)週類股輪動，2015/10月份的週漲跌幅合計，在29個類股中只有4個類股下跌。他們分別是食品、紡織、飯店與其他電子。表現較為突出有化學、化工與生技。

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