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台股7月風雲2015

作者:瑞易

2015/6/1日實施漲跌幅10%與信用交易維持率降低10%為120%，到6/9日7個交易日跌了6個交易日，使得：大盤月K線下跌509點(-5.29%)年K線下跌115點(-1.24%)，本年度的漲幅在7個交易日內瓦解。借券賣出餘額創下新高衝到661萬張，使本年度新增的141萬張解套。融資餘額降到1921億元減少118億元包含自我了斷的。6/9日跌停家數高達174檔。不管下跌的理由是什麼，也許只是個技術性的修正，新政策不利於散戶是個不爭的事實。

這是一個血淋淋的教訓，不要誤以為融資餘額在低檔位置(才2000億出頭)就不會有危險，事實再次驗證，巨鯊聞到一點點血腥是絕不會放棄任何撲殺的機會，盤旋空中的禿鷹也不會放掉任何風吹草偃的蹤跡。這事例也提醒散戶需要一套新的策略以應變局。本次到6/16日止融資連續減碼14個交易日，自2002年以來，超過14天連續減碼計有13次。融資佔指數的份量只剩2007年的一半。

例行紀事

7月份除權除息進入高潮期。除權除息時將會影響大盤指數的下修。

7月中旬是美國科技公司將公布上季財報的超級財報週。

7月進入颱風季節，7月份侵台颱風數排名第三。近幾年侵台的颱風數較少，依統計今年不能掉以輕心。

第13屆台灣生技月（BioTaiwan 2014）將於2015/7/23～7/26日在南港展覽館展出。

近來的新聞

2015/6/26日金管會曾銘宗強調，完整的台股稅制及交易成本檢討報告，會在年底前出爐。

2015/6/26日，上海綜證連跌2週下跌984點(5178-4194=984點，-19%)。深滬指數下跌1044點(5380-4336=1044點，-19.4%)。

鬆綁融資融券限額，自2015/6/29日(周一)起將取消投資人僅能在一家證券商最高融資8,000萬元、融券6,000萬元之限額限制，並同步取消投資人對上市單一證券最高融資券限額3,000萬元、上櫃單一證券2,000萬元限制，客戶最高融資券限額將回歸由各證券商自行控管。寬鬆額度且縮小信用空間，散戶要留意潛在風險。

2015/6/29日起，證券市場增加「開收盤資訊揭露」，以提高市場資訊透明度，提供更多訊息予投資人參考。

2015/6/29日是摩台指結算日，又受希臘6/29日起實施資本管制，國內銀行關閉的影響引發各國股市重挫。台股再度跳空跌破年線。收盤時指數大跌226點，跌幅2.39%，收在9236點，成交量擴增至933億元。希臘事件對股市的影響應該是愈來愈弱。然而其潛在的危險，則不可忽視。若是如果操作不當，引發其他事件而造成連鎖反應，可能造成大亂。

上個月的關鍵數字

2015/6月大盤月K線收9323點，下跌378點(-3.9%)。季K線翻轉為跌，年K線雖維持在第4年的上漲中，但是盤中慘遭跌破。6月份日最大漲幅1.34%，日最大跌幅為(-2.39%)。

2015年6月份自營商、投信、外資的買賣超，依序為-157億、-24億、-853億。法人合計賣超為1037億元。三大法人連續賣超達15天，過去連續賣超的排名依序為2008/10月連續賣25天賣超1500億元，2010/2月連續賣15天賣超1692億元，2014/9月連續賣17天賣超1047億元。

到6/16日止融資連賣14天合計減少154億元，餘額為1892億元。6月分的信用交易出現資減券減價跌的格局，顯示人氣退場。散戶的融資餘額6月底為1862億元，減少177億元。餘額回到2013/7月的水準。

6月分的借券餘額創下新高707萬張，月增61萬張，年增188萬張。

2015/6/30日收月K線，尾盤爆大量114億元，拉升30點。佔當日成交量13%(909億元)。這是半年度作帳所需。

自2014/6/30日起開放現股當日沖銷交易。金管會預估會增加5%的成交量。到2015/5/30這期間，實際當沖金額略低於5%，但是在2015/6/1日放寬漲跌幅至10%及信用交易維持率降至120%後，當沖金額升高且多數在7%以上，當沖成交金額達110億以上，6月平均為137億元(佔成交量7.23%)。台股的未來該不會是賭場而不是金融市場？

以(圖15L401)的週漲跌次數比的統計來看。7月份週次為第26～30週，其週漲跌次數比值為1.2～0.7。

季K線

2015/6月季線收盤指數9323點季K線翻黑，如(圖15L402)所示。以技術分析來看，多頭第1次衝過9860的頸線壓力下並達萬點之上後，指數在6月份受到嚴重打壓。看來萬點必須來來回回衝個數次，方能罷休。

7月K線漲跌

如(圖15L403)所示，統計(1989～2014年)的月K漲跌次數比7月份為11：15，下跌月數遠多於上漲月數。如果改為2003～2014年的漲跌次數比為6：6，顯示最近12年的上漲與下跌次數比已有扭轉的跡象，不像以往下跌的次數多了一點。

自1988年以來，年度的高點落在7月份有2次，在1999/7月的8711點與2014/7月的9594點。低點落在7月份的只有1次，在2006年的6232點。

(圖15L404)為台股加權指數7月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，26年的平均漲跌幅為-9點(-0.35%)。

從(圖15L404)的圖形來看，跌幅在213～1141點(<-4.0%)的有9次，佔總下跌次數的一半以上(9/15)。近12年來的6次上漲，有4次其漲幅大於4.5%，2003(446點，9.16%)、2007(404點，4.55%)、2009(646點，10.0%)與2010(431點，5.88%)。

最近4年的漲跌幅受到壓縮在一小範圍之內(-0.82%～0.57%)。這樣的漲跌幅是26年來的最小跌幅與最小漲幅。是否這樣小的漲跌幅已成為最近的趨勢，操作者不能不注意其發展。

7月月K的連續漲跌7月與6月漲跌的正相關為58%

(圖15L405)顯示，自1989年以來，7月份只有1994年最多連漲4個月。其次是3次的連漲3個月，分別是2003、2005、2007年。1次的連漲2個月。

連跌5個月有2次為2004與2012年。連跌4個月的有4次為1993、1995、2001與2002年。連跌3個月的有3次為2006、2008與2011年。連跌2個月的有1次為2000年。

上漲合計為11次，這11次中有5次是6月漲7月也漲。下跌合計為15次，這15次中有10次是6月跌7月也跌。合併上漲的5次共計15次，表示7月的漲跌與6月呈正相關為58%(=15/26)。相關度不高。

7月各週的漲跌

(圖15L406)為各年度7月份各週的漲跌幅%時序圖。從圖中可以發現漲跌幅大於4.0%的有9次，小於-4.0%的也有20次。但是，幾乎都是發生在2003年以前。2003年以後，漲幅大於4.0%的有3次，分別是2003年(5.62%)、2008(6.14%)、2010(4.32%)。跌幅小於-4.0%的有4次。這4次為2004(-4.77%)、2007(-4.42%)與2008的2次(-4.24%、-5.93%)。在2010～2014年的週漲跌幅多數在-2.0%～2.3%之間，各出現1次的+4.32%與-3.59%。2013/7月有一次的漲幅為2.73%。

2003年以後的7月份，週跌幅在(3.0%～-3.0%)之間的共有34次，居多數。上漲大於3.0%與下跌小於-3.0%的各有7次。另外在(3.0%～4.0%)的有4次，在(-3.0%～-4.0%)的有3次。在2010～2014年的漲跌幅出現縮小的狀況。

7月份每日漲跌統計

(圖15L408)台股加權指數各年度7月份的日K漲跌幅%，7月份的最大漲跌幅超過3.1%的有25次，分佈在12個年度裡，而這12個年度全數出現在2008年以前，其中1989～1991年及2008年等4個年度合計17次就占68%。2009年以後沒有1次日漲幅超過3.1%的。

最大跌幅超過-3.1%的也有24次，只差最大漲幅1次，分佈在11個年度。出現在2002年以前的合計為20次，剩下的4次為2007、2009年各1次及2008年2次。

最近5個年度的7月漲幅沒有超過3.1%，跌幅也沒有超過-3.1%。2015年6月底止，今年的最大漲幅為1.92%(4/23)與最大跌幅-2.43%(1/6)。

7月份的漲跌日數比值

(圖15L409)從1989年至2014年，7月份的漲跌日數比值大於1.2的，26年中有8次，在2007年之後只有3次。在1.0(含)以下的有18次，近幾年小於1.0的有2008、2011、2012、2013年。2013/7月0.77(10/13天)是6年來的最低值。日漲跌比小於1.0的日子，月下跌的機率高。像2014/7月下跌77點，日漲跌比1.2大於1.0，是緩漲急跌的現象。

7月份的每日成交量

各年度7月份的每日成交量統計如(圖15L410)所示，最大成交量為2007年的3216億元，26年來7月的日平均成交量為862億。2008～2011年4年的平均為1139億元。

2007/7/26日3216億的巨量成交，創下波段新高9808點，卻是收長黑下跌1.78%。出現K線賣出訊號，帶出一波的跌幅，到8/17日的7988點才止跌，演出V行反彈到達起跌點，事後才知此結果竟是一個逃命波。

法人買賣超

(圖15L411～15L413)為三大法人在7月的買賣超，從2005年以來，自營商買賣超次數(8:2)。投信為(6：4)買超多於賣超次數。外資則是(5:5) 賣超次數等於買超。就10年的平均金額而言，他們依序為48.7、74.8、32.4億元。

融券與借券賣出餘額

(圖15L414)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額。融券餘額在2015/6月份減少9萬張，約剩32萬張。借券賣出餘額為707萬張，月增加61.5萬張。

個股借券佔發行股數比前25名

707萬張的借券餘額，不禁引發個人的好奇，誰是第一名？會是未來的風險還是支撐？(表2)為「個股借券餘額佔發行股數比」前25名，供參考，只有3檔傳產其餘22檔均為電子股。

融資餘額

(圖15L415)為台股加權指數各年度7月底的融資餘額，(圖15L416)為各年度7月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2014/12月為止，融資餘額的月底平均值為2384億元。單是7月份的平均值為2415億，略高於總平均值，是1年當中平均值最高的月份。

台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續46個月低於平均值。46個月間最高餘額為2015/4月的2169億元。2015/6月的新政策又讓融資摔落2000億元以下。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

2015/6月底散戶的融資餘額為1862億元，減少177億元。餘額回到2013/7月的水準，當時的指數在8000點左右。

(圖15L416) 各年度7月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資減券增」的有5次為最多，有4次是價跌的，唯一1次價漲是2013/7月。

2002年以來每年7月融券增加最高為38萬張，出現在2002/7月。融券減少最多的為2005/7月的50萬張。同月平均增加2.2萬張。

最近6年，7月份的融券雖然年年增加，但是增加量呈現萎縮的現象，特別是最近3年更是縮小到5萬張以下。

類股輪動

(圖15A417)2008～2014Q2類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數，大盤週合計漲跌幅為-1.3%，傳產仍有11個類股維持正值。漲的最多的類股為食品、汽車、營建、飯店。跌的最慘的為塑膠、玻璃。

電子類只有3個類股為正值，電腦週邊(8.6%)通信網路(13.5%)與電子零件(5.4%)，而其餘5個類股下跌。跌的最慘的為光電、其他電子。

(圖15A418)為2014/Q2月份類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產類股下跌的前3名是玻璃、橡膠、營建。上漲的類股有機電、百貨，其餘傳產類股多數積弱不振。

2014/Q2的類股漲跌情況與2008～2014/Q2(圖15A417)有顯著的差異。過去由傳產領軍的現在只有8類股為上漲，能勝過大盤的只剩2類股。漲勢又輪轉回電子股，只有1個類股下跌，且多數賽過大盤。

(圖15A419)為2015Q1類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數的統計。大盤週合計漲跌幅2.2%。21個傳產類股中有10類上漲。電子類股8個類有6類上漲。

(圖15L420)為2015Q2類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產類股有7類上漲13個類股下跌。電子類有3個類股上漲。

(圖15L421)為2014/7月份類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，多數類股表現普普。只有塑膠、半導體、光電、網通表現較差。

(圖15L422)為2015/6月份類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，多數類股累趴。只有油電表現稍好。與去年相較差很多。

上月英雄與狗熊排行榜