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台股5月風雲2014

作者:瑞易

5月份歷年來的月漲跌比為9比16，下跌數遠多於上漲數，上漲機率為35%。依統計顯示5月份與4月份的漲跌關係為弱相關46%，顯示5月份的漲跌與4月份的行情關係不大。推估2015/5月份在4月外資短期猛爆性大買超，強渡萬點的氣氛下，多空必將塵戰萬點的歷史戰場。

2015/4/23與4/24日外資連著2天大買超730億元，佔成交量比重23.7%。交易量達75%以上。同時交易量亦放大到1432與1646億元。4/24日收盤指數9913點創下新高，兩天上漲300點(3.10%)。4/23日上漲184點(1.92%)為2015年開盤以來的最大日漲幅。這2天買超集中在金融與半導體等權值股，4/24日台積電的成交值佔集中市場總成交值的12.4%。曾經有一位投顧孫文堂寫下「單一個股成交比重達一成，激情追高宜三思。」就拭目以待吧！

例行紀事

103年度所得稅報稅5/1日起開跑，5月份是一個大家要籌錢繳稅的月份。通常4、5月大股東的賣壓易湧現。

大陸「五一長假」，自2008年起從7天消減為3天。

第1季財報應在5月15日以前申報，依據IFRS會計準則，並維持核閱制。

5月份的信用交易逐漸解禁，13年來融券在5月份年年增加。

每年2月、5月、8月及11月，MSCI會定期檢視調整各市場與成分股權重，甚至是增減成分股名單，經常牽動個股與市場股價變動，特別是月底尾盤的大量調節。其中，5月及11月為半年度調整，2月、8月為季度調整。

近來的新聞

2015/6/1日起放寬漲跌幅度至10%，信用交易整戶擔保維持率調整至130%，則提前自2015/5/4日起實施。有關漲跌幅度由7%放寬至10%，配套措施共區分為「適度調整漲跌幅連動」、「強化風險控管」及「維持市場穩定」等3大項目。

2015/4/21日有數家證券商申報違約交割9,400多萬元，據了解，違約股票以和旺(5505)為主，占了7,000到8,000萬元。崧騰、上緯等16檔中小型股股價跌趴一地。2015/4/22日繼昨日違約交割，券商通報相關投資人還有違約交割和旺、駿熠電9,900萬元，使得整起違約金額上升到接近2億。自4/21日和旺出現違約交割至4/30日止已連續九根跌停板，4/30日驚傳兩張退票共1.4億元。(money.chinatimes.com)

2015/4/23 Nasdaq收5056點突破2000年達康(.com)泡沫高點。

一檔業績虧損的股票能炒成天價？陸股泡沫徵兆：暴風科技是中國知名的互聯網視頻企業(互聯網+概念股)，成為大陸股民追捧的主要標的。自2015/3/24日創業板上市(7.14元人民幣)以來連拉第27根漲停板，創造了A股歷史上最長「一」字漲停紀錄。2015/4/30日的收盤價為122.54元人民幣，較發行價大漲逾17倍。27根「一」字K線是技術分析之最。

上個月的關鍵數字

2015/4月大盤月K線收9820點，上漲234點(2.44%)。季K線維持連漲3季，年K線也維持在第4年的上漲中。4月份日最大漲幅1.92%，日最大跌幅為(-1.06%)。

2015年4月份自營商、投信、外資的買賣超，依序為139億、-51億、1002億。法人合計為1090億元。法人合計在4月份最後8個交易日連續買超一舉翻轉原來的賣超，特別是4/24日的史上第二大買超465億。使得原為跌勢的大盤指數反轉衝過萬點，雖然月收盤又壓回萬點之下。

4月分的信用交易出現資增券增價漲的格局，顯示人氣有受到萬點的鼓舞。散戶的融資餘額4月底為2169億元，增加28億元。

外資此次在短期間內集中火力大買超，使得指數帶量衝過9859的頸線，進出萬點一遊，出現了幾個現象：

1. 3天之後指數又跌落9859之下。耐人尋味。

2. 連8天的法人買超都達1000億元以上，其中有2天還高達1432與1646億元。日、週、月等平均成交量都達10年平均量左右。

3. 此次買超的對象為金融股與大型權值股。最大量當週上漲342點(3.58%)，是本年度第2大週漲幅(圖15Y401)。可是這一週個股漲幅大於3.5%的只有151檔，小於今年度以來的平均值。順了姑意逆了嫂意。

4. 連8天的法人買超出現了2天的尾盤爆大量(4/22與4/30日)，這是過去沒有的現象。以往尾盤爆大量多數出現在MSCI調整月份的月底尾盤大量調節。

以(圖15Y401)的週漲跌次數比的統計來看。漲跌次數比為9：7(比值1.29)。

季K線

2015/4月季線收盤指數9820點連漲3季，創下61季的新高，如(圖15Y402)所示。以技術分析來看，多頭第1次衝過9860的頸線壓力下並達萬點之上，收盤指數未能正式站上。看來萬點必須來來回回衝個數次，方能罷休。

5月K線漲跌

如(圖15Y403)所示，統計(1989～2014年)的月K漲跌次數比5月份為9：16，下跌月數遠多於上漲月數且居年度之冠。有五窮六絕之稱。

自1989年以來，年度的高點落在5月的只有2次，落在1991年(6365點)與2008年(9309點)。從2008/5月的9309高點一跌，就崩跌至11月的3955低點才止住跌勢，跌了5453點(-57.5%)。

低點落在5月份的有1次，是2010年的7032點。

(圖15Y404)為台股加權指數5月月K線漲跌幅的統計。2014年5月連著2年的5月上漲創下新記錄，就機率而言連著第3年上漲的機會很渺茫。

1989年以來，25年的平均漲跌幅為-61點(-0.61%)。縮小範圍至2003～2014年的平均漲跌幅50點(1.32%)。

5月月K的連續漲跌 5月與4月漲跌呈現弱相關46%

(圖15Y405)顯示，連漲的最高記錄為7個月。其次是1989年的連漲5個月(收盤9823點，+24%)。2009年連漲4個月。變盤為漲(1)的有5次。

連跌4個月有2次為1990與1992年。連跌3個月的有3次為1998、2004與2012年。變盤為跌(-1)的有8次(8/26)佔了1/3弱。

合併漲/漲與跌/跌共計12次，表示5月的漲跌與4月呈弱相關達到46%(=12/26)。

5月各週的漲跌

(圖15Y406)為各年度5月份各週的漲跌幅%時序圖。從圖中可以發現漲跌幅大於4.0%的有11次，小於-4.0%的也有11次。平均每二年一次。但是，幾乎都是發生在2003年以前。2003年以後，只有正負各3次。在2011～2014年則沒有出現這麼大的漲跌幅。

2003年以後，週跌幅在(3.0%～-3.0%)之間的共有43次(佔43/54)，居多數，其中上漲的有28次，下跌的有15次。另外>3.0%的有5次，<-3.0%的有6次。而2010年後，有2010年2次(-5.5%、-6.9%)與2012年2次(-3.9%、-3.4%)。

5月份每日漲跌統計

(圖15Y407)台股加權指數各年度5月份的日K漲跌幅%，5月份的最大漲跌幅超過3.1%的有16次(佔16/589=2.7%)分佈在8個年度裡，而這8個年度出現在2003年以前就有6個年度14次，剩下的2次分別是2004、2009年各出現1天。

最大跌幅超過-3.1%的也有23次(佔23/589=3.9%)比最大漲幅多出7次，分佈在10個年度。出現在2003以前的有7個年度18次，剩下的5次為2004的3次及2009、2010年各出現一次(即各有一天)。

最近4個年度漲幅沒超過3.0%，跌幅也沒有超過-3.1%。2015年4月底止，今年的日最大漲幅為1.92%(4/23)與日最大跌幅-2.43%(1/6)。

5月份的漲跌日數比值

(圖15Y408)從1989年至2014年，5月份的漲跌日數比值大於1.2的，26年中有9次。在1.0以下的有11次，在這之間的只有6次。平均值為1.01，顯示多空勢均力敵。進11年的比值為1.24多方略勝一籌，但主要是受2009年高比值的影響。若是去掉2009年的3.5則平均值降為1.16。

5月份的每日成交量

各年度5月份的每日成交量統計如(圖15Y409)所示，最大成交量為2009年的2438億元，其次是2006年的1910億與2008年的1814億。2014年的5月最大值為1358億。平均量則為904億元。

最小量則以2003年的238億為最低量。2012/5月最低量為443億元，平均量則為743億元。平均成交量自2009年以來與同期比連續下滑4年，2014年在多項利多政策鞭策下，終於稍稍止滑。

法人買賣超

(圖15Y410～15Y412)為三大法人在5月的買賣超，從2005年以來，自營商買賣超次數(4:6)，賣超多於買超。投信為(5:5)次數。外資買超次數多餘賣超(6:4)。就9年的平均金額而言，依序為-21、-23、47億元，只有外資為買超。他們的買超年度分別是：

2014年的5月台股加權上漲284點(3.24%)。自營商買超51億、投信賣超27億、外資買超324億，三大法人合計買超348億。買超佔5月總成交量的1.83%(=348/18985)。

2015年4月份自營商、投信、外資的買賣超，依序為139億、-51億、1002億。法人合計為1090億元。4/24日外資的史上第二大買超465億。使得原為跌勢的大盤指數反轉衝過萬點，雖然月收盤又壓回萬點之下。

融券與借券賣出餘額

(圖15Y413)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。在2014/5月份融券餘額為36.6萬張，增加7.1萬張。借券賣出餘額為463萬張，月減少3.7萬張。

2015/4月底止集中市場的融券餘額為29萬張，月增加9.6萬張。借券餘額586萬張創下新高，月增加35.8萬張。

融資餘額

(圖15Y414)為台股加權指數各年度5月底的資券餘額，(圖15Y415)為各年度5月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2014/12月為止，融資餘額的月底平均值為2384億元。5月的融資餘額平均為2431億元。台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續44個月低於平均值。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

(圖15Y415) 各年度5月份的資券增減與大盤月漲跌幅。5月的資券變化只有2種不是「資增券增」便是「資減券增」，13年來的5月融券從沒有減少過，實在有趣，也許是受到信用交易解放的影響。

5月融券除了年年增加外，其月平均增加張數也是年度的月冠軍。

類股輪動

(圖15A417)2008～2014Q2類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數，大盤週合計漲跌幅為-1.3%，傳產仍有11個類股維持正值。漲的最多的類股為食品、汽車、營建、飯店。跌的最慘的為塑膠、玻璃。

電子類只有3個類股為正值，電腦週邊(8.6%)通信網路(13.5%)與電子零件(5.4%)，而其餘5個類股下跌。跌的最慘的為光電、其他電子。

(圖15A418)為2014/Q2月份類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產類股下跌的前3名是玻璃、橡膠、營建。上漲的類股有機電、百貨，其餘傳產類股多數積弱不振。

2014/Q2的類股漲跌情況與2008～2014/Q2(圖15A417)有顯著的差異。過去由傳產領軍的現在只有8類股為上漲，能勝過大盤的只剩2類股。漲勢又輪轉回電子股，只有1個類股下跌，且多數賽過大盤。

(圖15A419)為2015Q1類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數的統計。大盤週合計漲跌幅2.2%。21個傳產類股中有13類上漲。電子類股8個類有6類上漲。

(圖15Y416)為2008～2014的5月份類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產類股有10類上漲9個類股下跌。電子類有一半4個類股上漲。汽車、營建、飯店、百貨、金融等的表現優於電子類股。

(圖15Y420)為2015/4月份類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，紡織、金融、油電等類股飆出。電子類股多數累趴，未能隨著Nasdaq衝過5000點起舞。

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