258股會的部落格

台股4月風雲2015

作者:瑞易

2015/3月大盤下跌35.7點-0.37%，上漲的個股仍有781檔，漲幅大於3.5%的有468檔，比上月還多。突顯在資金動能萎縮又指數已大漲一段後選股的重要性。歷年來4月份的月漲跌比為12比14，下跌數遠多於上漲數，上漲機率為46%。依統計顯示4月份與3月份的漲跌關係為正相關73%，看來2015/4月份在3月份小跌的氣氛下，多頭必將有一番苦戰。然而，在預期2014年股利發放創新高的激勵下，為多方增添不少火力。2014年預估約為1.0兆元比去年高出18%左右，可能超越2008年的金額。

例行紀事

2015Q1的財報應在5/15日前公布。

4月是股東會前的融券強制回補期。停資的交易日可能還會影交易量。信用交易會被暫停，借券不會。

近來的新聞

2015/3/18央行主張對陸曝險從嚴控管：第一，目前不必計入曝險上限計算的短期貿易融資，改依巴塞爾協定往來企業的信用風險權數計算。往來的企業信用風險權數若是20%，就計入20%，若是100%就計入100%。第二，目前三個月以下的同業短期資金拆存，只計入20%，以後若延期超過三次，就必須計入100%。統計到去年底止，納入法定限額控管的國銀大陸曝險餘額為1.76兆元，占淨值比重是68%。其中高於平均值、七成以上的有18家，大部分都是金控旗下的銀行，其中有一家高達九成以上。(UDN)

2015/3/31日金管會表示，放寬股市漲跌幅限制從7%到10%，提前到6/1日上路。信用交易的整戶擔保維持率將從120%提高至130%，預計在5/4日上路。

2014年上市櫃賺逾1.8兆，歷史新高，媒體預估發放高達1.18兆元的現金股利。2013年稅後純益達1.52兆元合計總股息高達8,800億元。若是按照稅後純益年增率評估發放金額約為1.0兆元，

2015/3/18日因聯邦準備理事會(FED)在兩天集會後表示，升息速度不會快於市場預期。

上個月的關鍵數字

2015/3月大盤月K線收9586點，下跌36點(-0.37%)，週K與月K連袂翻跌(-1)。季K線維持連漲2季，年K線也維持在第4年的上漲中。3月份日最大漲幅1.19%，日最大跌幅為(-1.2%)。

2015年3月份自營商、投信、外資的買賣超，依序為56億、-137億、-443億。法人合計為-523億元。法人賣超佔3月總成交量的2.96% (-523/21282)，每下跌一點花14.5億元買超(523/36)。

3月分的信用交易出現資增券減價跌的格局，顯示融券受股東會影響大量回補。

散戶的融資餘額3月底為2140億元，增加99億元。22個交易日散戶買超19個交易日，外資連賣散戶沒有在「怕」。

以(圖15A401)的週漲跌次數比的統計來看。漲跌次數比為6：5(比值1.2)。

季K線

2015/3月季線收盤指數9586點連漲2季，創下60季的新高，如(圖15A402)所示。以技術分析來看，3月的收盤指數9860的頸線壓力下低頭，多頭無量別想輕鬆過關。若是量能不足下上漲，重演去年景象。押錯寶又只好眼巴巴的看著別人開慶祝趴。

4月K線漲跌

如(圖15A403)所示，統計(1989～2014年)的月K漲跌次數比4月份為12：14，下跌月數多於上漲月數。如果改為(2000～2014年)的漲跌次數比為為6：9。再縮小為至2003～2014年的漲跌次數比為6：6。4月的漲跌隨著3月漲跌聯動的機率高(73%正相關)。

自1989年以來，年度的高點落在4月的只有1次，落在2002年(6484點)。這是從2000/2月的10393高點崩跌至2001/9月的3411低點後的第一個反彈高點，反彈了43.5%。

低點落在4月份的有2次，分別是2003與2005年。2015年度目前的最低點為2015/1/6日的9043點，高點為2015/3/23日的9776點。

(圖15A404)為台股加權指數4月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，26年的4月平均漲跌幅為-9點(0.65%)。漲跌幅與漲跌幅%出現不同的性質符號，是因為分別以其年度值計算的緣故。

漲跌比

(表2) 4月份的漲跌統計，26年的「漲跌比」平均值，「月」與「日」漲跌比多方表現積弱。近12年的週漲跌比的高達1.74，多方表現佔優勢，因此作週漲跌的會比較容易一些。

4月月K的連續漲跌4月與3月呈現正相關73%

(圖15A405)顯示，自1989年以來，4月份連漲6個月有2次，分別是1997/4月與2013/4月。近15年來有3次連漲3個月。2015/3月中止上漲轉空變盤。(圖15A405)顯示2015/4月成為連跌2個月的機率不高。

4月份變盤，由跌翻漲的(1)只有1次，由漲轉為跌的(-1)有6次，包括2014/4月。

3月漲4月也漲計11次，3月跌4月也下跌有8次，合計共19次。因此4月漲跌與3月為正相關73%(19/26)。

4月各週的漲跌

(圖15A406)為各年度4月份各週的漲跌幅%時序圖。從圖中可以發現

漲跌幅大於4.0%的有12次，小於-4.0%的也有11次。在2003年以前幾乎每年的4月平均都有一次。2003年以後，只有2003與2004年出現過週跌幅超過-9.0%各1次，再也沒有出現過如此大幅急跌的。週漲幅超過4.0%的只有2009年4.56%一次。

2005年以後，週跌幅在(±3.0%～±4.0%)之間的只有2008年的一次3.64%與2012年的1次週跌幅-3.61%。

4月份每日漲跌統計

(圖15A407)台股加權指數各年度4月份的日K漲跌幅%，4月份的最大漲跌幅超過3.1%的有15次(佔15/565=2.7%)分佈在7個年度裡(7/26)，而這7個年度在2003年出現一次，2009年出現2天。其餘的皆在2000年以前。其餘18個年度的4月份中，沒有一天漲幅超過3.1%的。

最大跌幅超過-3.1%的也有19次(佔19/565=3.4%)分佈在11個年度(11/26)。2003年出現2次，2004、2009、2010年各出現一次(即各有一天)，4個年度跌幅超過-3.1%的共5次。其餘的15次出現在2001年以前。

4月份跌幅大的次數比漲幅大的次數稍微多了一點點，26年中多了4次。最近4年週轉率低，日的最大漲跌幅也都受壓制在±2.5%之內。

4月份的漲跌日數比值

在(表2)中，漲跌日數比(1989～2014)的比值為1.08，(2003～2014)的比值為1.24。而(圖15A408)為從1989年至2012年各年度的4月份漲跌日數比，4月份的漲跌日數比值大於1.2的，26年中有10次，佔38%。在1.0以下的有9次，在這之間的只有7次。

4月份的每日成交量

各年度4月份的每日成交量統計如(圖15A409)所示，最大成交量為2000年的2808億元，其次是1997年的2388億與2008年的2396億。26年的單獨4月份日平均值為977億元。最小量則以2003年的307億為最低量。

法人買賣超

(圖15A410與15A412)為三大法人在4月的買賣超，從2005年以來，自營商買賣超次數為(5:5)。投信只有一次買超2008年的154億，其餘9年皆賣超。外資則是買超次數居多(7:3)。

2008年是不可忘記的一年，年初4個月中，外資只有在2月是買超的，另外3個月都是賣超，1～4月合計買超只剩140億，只有前3年同期平均的40%。顯示2007年在美國本土發生的次貸風暴，已讓外資在作有序的退場。

2014年的4月台股加權跌了58點(-0.65%)。自營商賣超16億、投信賣超88億、外資買超884億，三大法人合計買超780億。買超佔4月總成交量的3.92%(=780/19905)。

融券與借券賣出餘額

(圖15A413)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。2015/3月底的現況，融券餘額為20萬張，月減少27.6萬張。借券賣出餘額為550萬張，月增加29萬張。

融資餘額

(圖15A414)為台股加權指數各年度4月底的融資餘額，(圖15A415)為各年度4月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2014/12月為止，融資餘額的月底平均值為2384億元。4月的融資餘額平均為2433億元。台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續43個月低於平均值。

前幾次較長期低於平均值的期間只有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

(圖15A415) 各年度4月份的資券增減與大盤月漲跌幅。13年來的「資券增減」情形幾乎平均分攤。散戶的心情在4月份似乎難以捉摸。

融資的增減次數比為(6：7)，融券的增減次數比為(7：6)。

2002年以來每年4月融券增加最高為2.1萬張，融券減少最多為2013/4月的21.5萬張。這是12年來第1次融券以2位數減少。2012/4月份以前的融券增減沒有超過2.5萬張的。主要應該是受到股東會前的券單強制回補壓力的早在3月份就先行沖回。4月份受到停資停券的影響，「資券」的變動量都比前幾個月要少很多。

類股輪動

(圖15A417)2008～2014Q2類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數，大盤週合計漲跌幅為-1.3%，傳產仍有11個類股維持正值。漲的最多的類股為食品、汽車、營建、飯店。跌的最慘的為塑膠、玻璃。

電子類只有3個類股為正值，電腦週邊(8.6%)通信網路(13.5%)與電子零件(5.4%)，而其餘5個類股下跌。跌的最慘的為光電、其他電子。

(圖15A418)為2014/Q2月份類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產類股下跌的前3名是玻璃、橡膠、營建。上漲的類股有機電、百貨，其餘傳產類股多數積弱不振。

2014/Q2的類股漲跌情況與2008～2014/Q2(圖15A417)有顯著的差異。過去由傳產領軍的現在只有8類股為上漲，能勝過大盤的只剩2類股。漲勢又輪轉回電子股，只有1個類股下跌，且多數賽過大盤。

(圖15A419)為2015Q1類股的週合計漲跌幅與淨漲跌數的統計。大盤週合計漲跌幅2.2%。21個傳產類股中有13類上漲。電子類股8個類有6類上漲。

(圖15A420)為2008～2014的4月份類股的週輪合計漲跌幅與淨漲跌數統計，傳產沒有類股是下跌的。傳產與電子類共有16個類股漲幅大於大盤。

上月英雄與狗熊排行榜