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台股2月風雲2015

作者:瑞易

歷年來2月份的月漲跌比為17比9，上漲數遠多於下跌數，上漲機率為65%。2015/1月份上漲55點(0.59%)，依統計顯示2月份與1月份的漲跌關係為負相關77%，強烈顯示如果1月上漲2月下跌機率很高。此兩數據出現矛盾對決現象，使得2月的行情出現不確定的現象。

例行紀事

春節月：封關日為2/13日(五)，開紅盤日為2/24日(二)同時為各股價指數期貨、各股價指數選擇權、股票期貨及股票選擇權的最後交易（結算）日。春節假期為2015/2/18～2/23日。上次假期相近的有2007、1996年。2/27日(五)補休2/28日。2月共計有13個交易日，放假後只有3個交易日。

自1989年以來，26個封關日89%為上漲，開紅盤日則有69%是上漲的。2014/1/27封關受QE將再退場100億美元與阿根廷匯率大貶的影響，導致外資逃出新興國家以致全球股市大多大跌回應。台股封關也下跌149點(-1.58%)，出現統計平衡，弱者勝出。

世界移動通訊大會(MWC 2015)將於3/2～3/5日在西班牙巴塞隆納展出。

近來的新聞

2015/1/28日，配合未來股市漲跌幅限制放寬至10%，將同步採取配套措施：個股瞬間價格穩定機制的幅度，將從3.5%放寬到5%，並調整擔保維持率下從現行的120%提高到140%。

2015/1/30日，財政部長張盛和表示，房地合一稅：稅率從分離課稅最高45％稅率，改為單一稅率17％，並訂出最高減徵8成的長期持有優惠；另增訂日出條款，課稅範圍僅回溯前5年；以及名下僅1屋的2000萬元以下房產免稅等。此一「輕稅版房地合一稅」，房仲業反應幾乎一致肯定。但是學者痛批，採單一稅率17％，「是在鼓勵炒房」。永慶房產經理黃舒衛表示，新稅制與個人綜所稅脫鉤，但土地公告現值年年大幅調高，持有越久，若無土增稅稅率配套設計，等於是長期持有者形成變相懲罰，主管機關須同時提配套、減徵措施。

布蘭特原油從6月高點115美元下跌，在2015/1月初跌破50美元。

2015/1/5 希臘再現危機，德國不會反對希臘退出歐元區。1/25日希臘大選由反對樽節的反對派獲勝。

2015/1/24歐洲央行ECB周四(1/22)宣布總規模1.14兆歐元的量化寬鬆（QE）方案。3月起每月將斥資600億歐元購債，為期19個月。

上個月的關鍵數字

2015/1月大盤月K線收9326點，上漲55點0.59%)，持續第4個月的上漲。盤中高點9524，距離2014年的高點9594只差70點。1月底的最後3個交易日，道瓊及S&P指數在170日均線上出現較大幅度的上下震盪。

自營商、投信、外資的買賣超，依序為-36億、-11億、644億。法人合計為597億元。出現外資單獨大幅買超。法人買超佔1月總成交量的3.18% (597/18789)，每上漲一點花10.9億元買超(597/55)。

(圖15F401)的週漲跌次數比的統計顯示，2015/1月的週漲跌，弱於歷史統計資料，下跌的有3次。2015/2月只有2週半的交易。

季K線

如(圖15F402)所示。以技術分析來看，這一條由12682、10394、9859等多點連線構成的下降趨勢線，2015/1月仍然在上升軌道中。多空激烈交戰結果，多方略勝，持續季K第2次上漲中。

2月K線漲跌

如(圖15F403)所示，統計(1989～2014年)的月K漲跌次數比2月份為17：9，漲跌比值(1.89)。如果改為2003～2014年的漲跌次數比為9：3，漲跌。

自1989年以來，年度的高點落在2月份有5次，其中有4次落在2001年以前，最近的1次是2011/2月。除了2001年的年底收盤為上漲外，其他4年都是下跌的。2014年的高點落在7月低點落在2月。

低點落在2月份的有3次，出現在2000年以前的有2次，1996/2、1999/2月。2014年1次。低點沒有連續2年落在2月份的記錄。落在1月份的機率也不高(2013年的低點在1月)。

(圖15F404)為台股加權指數2月月K線漲跌幅的統計。2000年以後的最大漲幅為2008/2月上漲(+892點,+11.9%)，其次是2012/2月上漲(+604點,+8.0%)。1989年以來，26年的平均漲跌幅為175點(3.55%)。自2012年以來2月已連續上漲3年。

漲跌比

(表2)的漲跌統計，不論是26年的「漲跌比」平均值或是近12年的平均值，表現均是多方佔優勢。

2月月K的連續漲跌  2月與1月呈現強負相關77%

(圖15F405)顯示，自1989年以來，2月份最多連漲4個月的有1997年與2013年計2次。其次是連漲3個月的有2次2004年與2012年。連漲2個月也是只有1次1989年。變盤為漲(1)的有12次(12/26)佔46%，上漲合計為17次。顯示這17次上漲中有5次是1月漲2月也上漲。

連跌2個月只有1次為2010年。變盤為跌(-1)的有8次(8/26)佔了31%，下跌合計為9次。顯示這9次中只有1次是1月跌2月也接著下跌。合併漲/漲與跌/跌共計20次，表示2月的漲跌與1月呈強負相關達到77%(=20/26)。

2015/1月上漲55點(0.59%)，已連續4個月的上漲。如(圖15F405)顯示，2015/2月若是再上漲則成為連5漲，這是前所未有的新記錄。在2月與1月的漲跌呈現強負相關達到77%的影響下，真能如願嗎？

2月各週的漲跌

(圖15F406)為各年度2月份各週的漲跌幅%時序圖。2月份的26年標準差3.89%。表示近2年來的週漲跌震盪都呈現收斂的狀況。

從圖中可以發現週漲跌幅大於4.0%的有18次，18次的平均值為6.0%，多數在2003年以前，在2003年以後的只有2次，2009/3/2日的223點(+5.26%)與2012/1/30的508點(7.02%)。

超過-4.0%的則有11次。週跌幅大於-4.0%的在2003年以後有4次，2003年佔了2次，另2次在2010/2/1的跌428點(-5.6%)與2011/2/8跌535點(-5.86%)。近年來沒有出現大於-4.0%的跌幅。

2月份每日漲跌統計

(圖15F407)台股加權指數各年度2月份的日K漲跌幅%，2月份的最大漲幅超過3.1%的有23次(佔23/448=5.1%)分佈在11個年度裡。而在2008年以後，只在2008/2月出現1次。其後年度的2月日漲幅皆沒有超過3.1%。近2年來更淒涼，連1.6%都達不到。

最大跌幅超過-3.1%的也有11次(佔11/448=2.5%)，比最大漲幅少了12次，分佈在8個年度。在2008年以後，只在2010/2月出現1次這樣的跌幅，2011年以後的2月下跌幅度沒有1次超過-3.1%的。

2月份的漲跌日數比值

(圖15F408)從1989年至2014年，2月份的漲跌日數比值大於平均值1.59的，在26年中有14個年度，在2003年以後共計有8次。

比值小於1.0(含)共12次。在2003～2014年12年之中，比值小於1.0(含)共有4次為2003/2、2006/2、2010/2與2011/2月等。

2014/2月漲13天跌4天，比值平最高記錄的3.3。2015/2月顯然是會低於去年的比值。

2月份的每日成交量

各年度2月份的每日成交量統計如(圖15F409)所示，最大成交量為1998年的2776億元，26年來2月的日平均成交量為967億。2008～2011年4年的日平均為1075億元。2014年2月的日最大值為1343億。日平均量則為914億元，最低量為725億元。

法人買賣超

(圖15F410～15F412)為三大法人在2月的買賣超，從2005年以來，自營商與外資買超多於賣超次數，而投信正好相反，賣超多過買超。買賣超次數比自營商(7:3)與投信為(4：6)，外資(6：4)。就10年的平均金額而言，依序為14.2、-26.4、193億元。三大法人合計平均是181億元。

2014年的2月台股加權上漲177點(0.61%)。自營商買超40億、投信賣超54億、外資賣超178億，三大法人合計賣超192億。賣超佔2月總成交量的1.24%(=192/15492)。2015/2月比2014/2月少了4個交易日。

2015/1月的自營商、投信、外資的買賣超，依序為-36億、-11億、644億。法人合計為597億元。出現外資單獨大幅買超。法人買超佔1月總成交量的3.18% (597/18789)，每上漲一點花10.9億元買超(597/55)。

融券與借券賣出餘額

(圖15F413)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。借券賣出餘額為527萬張，月增加8萬張，大盤上漲55點(0.59%)。

融資餘額

(圖15F414)為台股加權指數各年度2月底的融資餘額，(圖15F415)為各年度2月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2014/12月為止，融資餘額的月底總平均值為2384億元。單是2月份的平均值為2401億，略大於總平均值。在各月份平均值排名中，排名第5名。1～12月份的平均值範圍為2311～2433億元。

融資餘額自2011/2月的3144億元連續下滑21個月到2012/11月底的1708億元，才止滑弱勢反彈。2014年融資餘額雖然有7個月站上2000億元，仍比歷年2月的融資平均2401億元還少很多。

2015/1月底的融資餘額為2091億元，比上月增加51億元。融券餘額為58萬張，月增加2.8萬張。「資增券增價漲」人氣彙集的多頭格局。

(圖15F415) 各年度2月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資減券減」為最多共有7次(佔7/12)。7次有5次是「價跌」。其餘6次「資增券增」價漲佔了4次，且全數價漲。

融資增加最多的是2004/2月，增加了477億元，餘額高達3252億元，大盤上漲了375點(5.88%)。融資減少最多的是2003/2月，減少了153億元，餘額為2227億元，大盤下跌583點(-11.6%)。

類股輪動

(圖15F416)為2008～2014年的Q1類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。週合計漲跌幅表現較佳的前5類皆是傳產類股依序為營建、橡膠、汽車、機電與化工類股指數。在電子類股以半導體、光電、電子通路等類股表現較佳。表現較差的是食品、鋼鐵、運輸、油電與電腦週邊，其中只有油電是下跌的。

淨漲跌次數表現較佳的前4類是機電、橡膠、其他與電子通路類股指數。

(圖15J416)為2014年Q4類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。週合計漲跌幅表現較佳的傳產類股依序為運輸、汽車、橡膠。電子類股以半導體、資訊服務、光電等類股表現較佳。表現較差的是飯店、食品、油電與其他電子。

自2008～2014年的2月份類股輪動如(圖15F418)，在29個類股中只有金融類股是負值(-7.2%)，其他類股皆是正值，主要是受金融海嘯與歐債危機的影響。最大的依序是生技(38%)、光電(39%)、機電(37%)、橡膠(37%)。

以淨漲跌次數查看，在24週中只有2個類股是負值，鋼鐵與運輸類(-2次)。

(圖15F419)為2014/01月各類股的週漲跌統計，電子類股除了資訊服務下跌外，其他皆是上漲的，其中以電子零件表現最好。傳產類股中除了運輸上漲5.0%外，有多數類股指數下跌。表現最差的跌幅較大的是玻璃。2014/1月表現最差的跌幅最大的也是玻璃。

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