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台股12月風雲2013

作者:瑞易

例行紀事

11/21日道瓊指數收盤首度站上16000點。11/22 S&P收盤首度站上1800點。兩者皆已創下歷史新高，2000年及2007年的高點均位在腳下。11/26那斯達克收盤首度站上4000點，離2000/3月的高點5132還差1000點，正在努力追趕中，不知能否達陣？

12月是企業集團的年底作帳行情月。11月底似乎已悄悄的啟動出發。

2014/1/6日開放現股當沖。政府繼望能藉此增加一些成交金額。

近來的新聞

2013/11/29日，NCC表示，中華電、遠傳、台灣大、亞太、鴻海集團的國碁、頂新集團旗下台灣之星等六家第四代行動通訊（4G）業者已全數繳清4G標金。六家均採一次繳清方式付款，國庫進帳1,186.5億元；除亞太外，其他五家業者也已繳交事業計畫書。亞太規劃在12月底前完成事業計畫書。看來各家似乎均備妥銀彈，準備大顯身威。

11/12日大陸三中全會閉幕宣布在全面深化改革總目標上，決議設立「國家安全委員會」和「全面深化改革領導小組」，「全會部署15項改革」。11/13日陸股、港股、台股、韓股均以大跌反應，跌幅-1.11%～-2.7%。但是，道瓊與S&P指數卻是創下新高。11/14日新聞報導股市會錯意，「上海綜證」連拉三日上漲收復10/23日以來的跌幅。

2014年起採用國際會計準則（IFRS），有關不動產入帳規定，企業可依市價法入帳。握有大量投資性不動產的企業，因為採市價法的增值利益將讓EPS（每股純益）上升。令人感到訝異的是潤泰集團的第三季EPS暴增；潤泰全的EPS達51.09元其每股淨值由16.23爆衝至61.51元，潤泰新EPS則為24.91元其每股淨值也由13.35提升達36.83元。

依規定，每日盤中借券賣出委託數量，不得超過該種有價證券前30個營業日的日平均成交數量的20%，以後券商及期貨商因避險需求，借券賣出時可以不受這20%的額度限制。這項新規定，因涉及證交所電腦系統的調整，因此，搭配先買後賣現股當沖措施，從2014年1月6日起生效。(UDN)

12月K線漲跌

如(圖13D401)所示，統計(1989～2012年)的月K漲跌次數比12月份為19：5，漲跌比值(3.8)，上漲月數多於下跌月數。12月份也是全年度裡上漲率最高的月份。19次上漲中只有2011/12月出現黑K上漲，上漲(+167點,+2.43%)，其他18個月K皆是紅K線。如果改為(2000～2012年)的漲跌次數比為為10：3，這3次分別是2000、2002、2007年。再縮小為2003～2012年的漲跌次數比為9：1，漲跌比值爆升到9.0，顯示最近10年，除了2007年在高檔因受「次貸危機」的影響而下跌，其餘年度都是上漲。

自1989年以來，年度的高點落在12月份高達6次，是所有月份最高的。這6次的下一個年度皆出現更高的指數。2013/12月看來很有機會再「達陣」一次。低點落在12月份的有3次，僅次於1月份排名第2。這3次分別是1992、2000、2011年，都是股市災難時或是之後。

2013/11月下跌43點，使得9月到11月連著的3個月份漲跌比值都是14：11。

12月月K的連續漲跌 12月與11月呈現弱正相關54%

(圖13D402)顯示，自1989年以來，12月份只有2006年最多連漲5個月。其次是連漲4個月的2010年。連漲3個月有3次，全落在2001年以前。連漲2個月高達6次，2003年以後佔了4次。變盤為漲(1)的有8次(8/24)佔33%，上漲合計為19次。顯示這19次上漲中有11次是11月漲12月也上漲。

連跌7個月只有1次為2000年。其次是2007年的連跌2個月，也是1次。這2個年度一個是股災年，另一個是次貸風暴。變盤為跌(-1)的有3次(3/24)佔了13%，下跌合計為5次。顯示這5次中有2次是11月跌12月也接著下跌。合併漲/漲與跌/跌共計13次，表示12月的漲跌與11月呈弱正相關達到54%(=13/24)。

2013/12月份出現最多的機會是上漲，這是符合正常的統計機率原則。2013/11月份下跌(-1)翻轉10月份的上漲。如果2013/12月持續下跌則成為連跌2個月(-2)，從(圖13D402)察知這樣的機會只曾在2000年與2007年出現過，而這2年皆有事件發生。如果2013/12月平平安安的話，推測應該會中止11月的下跌。變盤為(+1)，這樣的機率有33%比連跌2個月的機率8.3%要高出很多。

(圖13D403)為台股加權指數12月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，24年的平均漲跌幅為275點(4.84%)。在12個月份中平均值的排名第一，領先第二名的幅度達1.1%。上漲部分的平均值為444點(7.88%)。在19次的上漲中只有6次的漲幅大於444點的平均值。其餘11次的漲幅小於170點的佔了4次，其中3次出現在2008年之後。下跌部分的平均跌幅達370點，-6.73%。5次下跌中有2次跌幅大於平均值，一次是1998/12月跌759點，-10.6%。另一次為2000/12月跌518點(-9.85%)。

從(圖13D403)可以看出，自2008年以來已連續5年的12月都上漲，是24年中的第二次連續上漲的。這5年的平均漲幅為325點(+4.42%)小於上漲的平均漲幅。顯示近年來受國際金融災害與內部政策的影響不論有多激烈，到了12月的年底拜拜慶點，還是要向大盤指數致敬。2013/12月若是繼續上漲，成為創紀錄的連著6年的12月皆上漲。

12月各週的漲跌

(圖13D404)為各年度12月份各週的漲跌幅%時序圖。12月份的週漲跌幅標準差為4.1%近似24年的標準差4.19%。表示12月的週漲跌震盪約等於平均值。

從圖中可以發現週漲跌幅大於4.0%的有14次，超過-4.0%的則有9次。週漲幅大於4.0%的在2000年以後只有6次，但是在2009/12與2012/12月則1次也沒有。週跌幅超過-4.0%的在2000年以前的有4次，在以後的有5次。這5次在2008年佔了2次(-5.28%)、(-5.74%)，在2009年以後1次也沒有。

2003年以後的12月份，週跌幅在(3.0%～-3.0%)之間的共有34次(佔34/45)，居多數。上漲大於3.0%有7次，下跌超過-3.0%的有4次。

12月份週K線的最大最小與合計漲跌幅

從(圖13D405)的週漲跌幅合計可得知，合計值以1993年的39.7%為最大，是急跌重挫後K線線形經過整理，完成第三隻腳後的快速反彈。其次是2001年的27.4%，也是自2000年的10393重挫到2001年3411的急速反彈所致。除了這2次週漲跌幅合計超過10%外，還有1次是1999年的11.0%。週漲跌幅合計為正的其餘13個年度中只有3次其值在4.1%以內。

合計為負值計有8次，較大的有1992年的(-8.6%)、1998年的(-12.7%)與2000年的(-10.5%)。2003年之後合計週漲跌幅為負值還有2007/12月的(-1.8%)與2007/12月的(-0.8%)等2個月份。

漲跌幅最小值為正的表示當月份的每一週都是漲的，全壘打。總計有6次，2003年以後有3次分別是2004/12、2005/12、2010/12月。

12月份每日漲跌統計

(表1)的漲跌統計，2003年之後任何一個「漲跌比」均優於1989～2012年的漲跌比，後者比值在1.2～3.8之間。以月漲跌比最佳，因此作月漲跌或是週漲跌的會比日漲跌的容易一些。

(圖13D406)台股加權指數各年度12月份的日K漲跌幅%，12月份的最大漲幅超過3.1%的有29次(佔29/543=5.3%)分佈在10個年度裡(42%)，在年度排行中排名第3名，排在1月與2月之後。而在2008年以後，只在2008/12月出現3次與2011/12月2次。其他3年的日漲幅沒有一次大過3.1%。

最大跌幅超過-3.1%的也有17次(佔17/543=3.1%)，比最大漲幅少了12次，分佈在8個年度(42%)。在2008年以後，只有2008/12月出現3次這樣的跌幅，其他4年的下跌幅度沒有1次超過-3.1%的。

2013年到11月底止，今年的最大漲幅為2.26%(6/28)與最大跌幅-2.39%(4/8)。

12月份的漲跌日數比值

(圖13D407)從1989年至2012年，12月份的漲跌日數比值大於1.2的，在24年中有15個年度，在2003～2012年10年之中，只有2002/12與2008/12月的比值小於1.2，分別是0.47與1.09。在1.0以下的有5次，近10年小於1.0的只有2011/12月。

2012/12月的比值達1.6(13/8)，依(圖13D407)所示，比值達1.6以上的隔年度有表現相同的1996/12與表現更佳的2010/12月，其他的年度皆比上一年度差。

12月份的每日成交量

各年度12月份的每日成交量統計如(圖13D408)所示，最大成交量為2001年的2271億元，24年來12月的日平均成交量為810億，並無特別之處。2008～2011年4年的日平均為983億元。2012年12月的日最大值為1048億。日平均量則為795億元，最低量為408億元。受證所稅議題的影響2012/11月的平均量持續萎縮，約為前4年平均值的81%。

2013/11月的日平均成交量為751億元，比10月少了55億。呈現輕微量縮的現象。

法人買賣超

(圖13D409～13D411)為三大法人在12月的買賣超，從2005年以來，自營商與外資都是買超多於賣超次數，而投信正好相反。買賣超次數比自營商(7:1)與投信為(3：5)，外資(8：0)沒有賣超過。就8年的平均金額而言，依序為39.1、-45.3、762億元。三大法人合計平均是756億元。

2012年的12月台股加權上漲119點(1.57%)。自營商買超14.2億、投信賣超105億、外資買超323億，三大法人合計買超232億。買超佔12月總成交量的1.4%(=232/16686)。

2013年11月份大盤下跌43點(-0.51%)，自營商、投信、外資的買賣超，依序為45億、-14億、-208億。法人合計為-178億元。三大法人合計由上月的買超轉為賣超。法人賣超佔11月總成交量的-1.13% (-178/15761)，每下跌一點花4.1億元賣超(-178/43)。

融券與借券賣出餘額

(圖13D412)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。融券餘額在2013/11月份增加7.0萬張，餘額為62.0萬張。借券賣出餘額為534萬張，月增加0.3萬張，大盤小跌43點(-0.51%)。借券在11/20日再度創新高，達546萬張。融券佔借券的比率11.6%，比上月增加1.3%。自5、6月以來融券與借券已是連著5個月增加。

2013年1～11月借券賣出約增加了109萬張(534-425)。

2013/1月底止集中市場的融資餘額為1865億元，比上月減少17.9億元。融券餘額為63萬張，月增加約6.8萬張。「資減券增價平」。

融資餘額

(圖13D413)為台股加權指數各年度12月底的融資餘額，(圖13D414)為各年度12月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2013/6月為止，融資餘額的月底總平均值為2435億元。單是12月份的平均值為2422億，略小於總平均值。在各月份平均值排名中，排名第6名。1～12月份得平均值範圍為2367～2471億元。

台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續28個月低於平均值。2012/12的融資餘額為1803億，大盤收盤為7700點，上漲119點。2013年11月底餘額1865億元，收盤為8407點。餘額約相當於2012年全年的月平均1869億。融資水位仍在低檔徘迴。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

2013年行情到11月為止，雖已上漲707點(+9.19%)，但是融資餘額自1月的1796億元到11月餘額的1865億，一直維持在接近這樣的低檔水平。比歷年12月的融資平均2422億元還少很多。散戶的召喚仍顯得乏力。

(圖13D414) 各年度12月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資增券增」的有5次(佔4/11)為最多，比11月份多1次。5次全數是價漲。其餘6次「資增券減」佔了3次，其中只有1次市價跌的。

2002年以來每年12月融券增加最高為41萬張，出現在2008/12月。比11月份的最高多了6.5萬張。融券減少最多的為2002/12月的25.7萬張。最近5年金融災難斷續侵襲，12月份融券增加的佔了4次，除了2008/12月外，其餘3次的增加都不到6萬張，另外唯一1次的減少也才2.1萬張。

融資增加最多的是2005/12月，增加了281億元，大盤上漲了345點(5.56%)。融資減少最多的是2007/12月，減少了502億元，大盤下跌80點(-0.9%)。還有另外2個融資減少的年度除了2004/12與2011/12月分別減少34億與168億元。

類股輪動

過去5年來的12月份類股輪動如(圖13D415)週漲跌幅合計與淨漲跌次數所示。週漲跌幅合計為統計期間的週漲跌幅的算數合計，數值為正者表示上漲，數值愈大表示漲幅愈大。淨漲跌次數是上漲週數減下跌週數，當數值為正時表示上漲的週數多於下跌的週數。

概略的看(圖13D415)週類股輪動，自2007～2012的12月份，週漲跌幅合計，在29個類股中有16個類股是大於10%的。最大的依序是飯店(40%)、鋼鐵(27.3%)、金融(25.6%)，電子類以光電(22.9%)為最高。週漲跌幅合計為負值只有一個類股-汽車(-1.9%)。

以淨漲跌次數查看，在26週中能大於大盤6次的有5個類股。最多的是百貨達到12次，呈現一枝獨秀的態勢。其次是8次的類股有4個，分別是紡織、鋼鐵、運輸與其他。低於大盤0的只有1個類股，水泥類-4次。

(圖13U416)為2013年Q1的類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。在Q1電子類股以電腦週邊、光電、電子零件、與資訊服務等類股表現較佳。傳產類股中以橡膠、汽車、其他類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是飯店、油電、通訊網路與其他電子。

(圖13U417)，在Q2電子類股以半導體、通訊網路等類股表現較佳。傳產類股中以紡織、汽車、百貨類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是運輸、生技、光電、電子通路與其他電子。

(圖13T416)，在Q3一些在前2季表現較差的電子類股出現了反轉現象。電子類股以電子零件、其他電子等類股表現較佳。傳產類股中以機電、汽車、玻璃類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是光電與通訊網路。

(圖13D416)為2013/Q4各類股的週漲跌統計(僅統計10、11等2個月)，電子類股除了半導體與資訊服務外，其他的表現均較傳產股差一些。傳產類股中以紡織、機電、汽車類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是光電與食品。食品主要應該是受「食安問題」的影響。

現況

2013/11月大盤月K線收8407點，下跌43點(-0.51%)，中止連2個月的上漲。盤中低點8094已跌破10月份的低點，收盤時上拉留下313點得長下影線，移動平均線仍呈現多頭排列。12月又是年底作帳的行情月份，就技術線型而言，似乎已提前開跑。2011/8/4日收盤8317點，8/5日跳空下跌464點(-5.58%)，在10月時已是第2度補空。(第1次在5月底前)。這個補空的動作11月份是失而復得。

2013年到11月為止，月K線的漲跌比為8：3，即是上漲8個月下跌3個月。離2013年度結束只剩1個月。如果月K線還能上漲，就是今年度的漲跌比為9：3。像這樣好表現的機率在過去24年來僅有一次，即是1989年的10：2。而那一年有很高的資金週轉率。

以(圖13D418)的週漲跌次數比的統計來看。，2013/12月份的週次為49～52週，連著4周的漲跌次數比均大於1.0，尤其是最後一週更高達5.0。