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台股8月風雲2013

作者:瑞易

例行紀事

＊8月份除權除息比7月份少了140家左右，2011/8、2012/8月約有300家左右除權除息。除權除息時將會影響大盤指數的下修。

＊8月份投資人將可陸續拿到現金股息。

＊台北電腦應用展即將於8月1日登場

＊取消半年報，第2季財報申報期限則從原本的8月底提前到8月14日，會計作業上也由查核簽證改為核閱制。

近來的新聞

聯準會「QE」退場說緩和後，外資的買賣超由6月份賣超1177億元，轉為7月份買超823億元。收盤也轉為上漲46點(0.57%)。三大法人1～7月合計買超189億元。

證所稅修正案於6/25日完成三讀。7月的成交量日平均為824億，比2013年7月底止的日平均量795億元略高。證所稅修正版促使股市恢復動力，還是有緩慢的動起來。

8月K線漲跌

如(圖13L401)所示，統計(1989～2012年)的月K漲跌次數比8月份為10：14，下跌月數遠多於上漲月數，與7月份一樣。如果改為(2000～2012年)的漲跌次數比為為6：7，漲跌比值比上月稍稍提升一點。再縮小為2003～2012年的漲跌次數比為5：5，漲跌比值提升到1.0，顯示最近10年的上漲與下跌次數均等。

自1989年以來，年度的高點落在8月份有1次，在1997/8月的10256點。低點落在8月份的有2次，在1995年的4474點與2004年的5255點。看來2013/8月兩者會都沒份。

8月月K的連續漲跌

(圖13L402)顯示，自1989年以來，8月份只有1994年最多連漲5個月。其次是2003年的連漲4個月，1989年的連漲2個月，都是只有1次的紀錄。變盤為漲(1)的有7次(7/24)佔29%，上漲合計為10次。顯示這10次上漲中有7次是7月跌8月轉為上漲。

連跌5個月有3次為1993、1995與2002年。連跌4個月的有1次為2011年。連跌3個月的有1次為2000年。連跌2個月的有2次為1991與1992年。變盤為跌(-1)的也有7次(7/24)佔了29%與變盤翻漲的相等，下跌合計為14次。顯示這14次中有7次是7月漲8月轉為下跌。合併變盤共計14次，表示8月的漲跌與7月呈負相關達到58%(=14/24)。

2012/8月為由下跌轉為上漲，中止連續5個月的下跌，小漲127點(1.74%)。2013/7月轉為上漲(+1)，如上所述則8月轉為下跌的機率為58%。從(圖13L402)察知，如果8月份續漲就是(+2)了，連漲2個月。這樣的機會只現過3次(3/24)，上漲的機率不是很高。唯有鐘擺效應能讓8月續漲，因為如果58%的負相關可能是一個極大值，而這一次要折回，向另一端擺回去。而且也很久沒有出現連漲2個月的8月了。月K線似乎也透露出這樣的信息，只要沒有意外，就會有成功的機會。如果真是這樣，可能有300、400點的漲幅(圖13L403)。(猜測股價是一件無意義的事，不是個好典範)。

(圖13L403)為台股加權指數8月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，24年的平均漲跌幅為-179點(-2.78%)。最大漲幅為1999/8月的(831點，+11.3%)，最大跌幅為1990/8的(-1983點，-35.3%)。在10次的上漲中只有3次的漲幅都大於330點，4.5%以上，正確一點的數字是6.3%以上。縮小範圍至2003～2012年的平均漲跌幅-90點(-0.65%)。

從(圖13L403)可以看出，自2005年以後除了2011年的跌幅達903點(-10.4%)，其他年度的漲跌幅都縮小在+2.5%～-4.5%之間，顯示近年來似乎下跌要比上漲容易多了。主要因素是受國際金融災害的影響。

8月各週的漲跌

(圖13L404)為各年度8月份各週的漲跌幅%時序圖。比較週漲跌幅度8月份比7月份要活潑很多，上下振幅有如雲霄飛車，一般散戶投資人可能難以適從。例如：2011/8/1的週跌幅就高達(-791點，-9.2%)，這樣的跌幅已達可讓融資戶自我了斷的壓力界限。

從圖中可以發現漲跌幅大於4.0%的有11次，小於-4.0%的也有14次。但是，幾乎都是發生在2003年以前。2003年以後，漲幅大於4.0%的只有4次，分別是2003年(4.9%)、2004年(4.3%)、2007年(7.4%)、2011年(4.2%)。跌幅小於-4.0%的有3次。這4次為2007年(-9.4%)、2009年(-5.9%)與2011年的(-9.2%)。

2003年以後的8月份，週跌幅在(3.0%～-3.0%)之間的共有34次(佔34/47)，居多數。上漲大於3.0%有7次，下跌小於-3.0%的有6次。

8月份週K線的最大最小與合計漲跌幅

從(圖13L405)的週合計漲幅可得知，2003年之後合計週漲跌幅為負值的有2005/8、2007/8、2008/8及2011/8月等4個月。8月份以週K作多、作空的勝率約相等。

8月份每日漲跌統計

(表1)的漲跌統計，2003年之後的「週漲跌比」優於1989～2012年的漲跌比。雖說是優於，也不過是從小於1.0提升到1.0而已。以週次來看，在第3週及第4週的漲跌比較高。而第5週常常是一個不足5個交易日，且是月底結算週，上漲機率看起來還不錯。

如果是以24年的統計值來看，8月天實在不是個適合作多的好日子。因為下跌的日子比上漲的日子還多。

(圖13L406)台股加權指數各年度8月份的日K漲跌幅%，8月份的最大漲幅超過3.1%的有26次(佔26/565=4.6%)分佈在14個年度裡(58%)，而在2003年以後只出現6次分布在5個年度。

最大跌幅超過-3.1%的也有35次(佔35/565=6.2%)比最大漲幅多了9次，分佈在12個年度(50%)。出現在2006年以後的合計為7次，分布在2007、2011年各3次及2006年1次。

最近3個年度除了2011年外，漲跌幅沒有超過±3.0%。2013年到7月底止，今年的最大漲幅為2.26%(6/28)與最大跌幅-2.39%(4/8)。

8月份的漲跌日數比值

(圖13L407)從1989年至2012年，8月份的漲跌日數比值大於1.2的，在24年中只有5個年度，然而在2002年之後卻沒有半次。在1.0以下的有13次，近5年小於1.0的有2008、2009、2011年。2013/8月若是能維持在1.0～1.1左右就很不錯。

8月份的每日成交量

各年度8月份的每日成交量統計如(圖13L408)所示，最大成交量為2007年的2715億元，24年來8月的日平均成交量為802億，比7月份微幅減少。2008～2011年4年的平均為1137億元。2012年8月的日最大值為1081億。日平均量則為763億元，最低量為588億元。受證所稅議題的影響2012/8月的平均量持續萎縮，約剩前4年平均值的67%。

2013/7月的日平均成交量為824億元，已稍微多於8月的日平均成交量為802億。也比2013/7月止的日平均量795億元高。顯示股市溫度有稍稍回溫。

法人買賣超

(圖13L409～13L411)為三大法人在8月的買賣超，從2005年以來，自營商買賣超次數(3:5)。投信為(6：2)買超多於賣超次數。外資也是 (3:5) 賣超多於買超。就8年的平均金額而言，買賣超互見，他們依序為-14.3、59、-330億元。

2012年的8月台股加權上漲127點(1.74%)。自營商買超15億、投信買超50億、外資買超918億，三大法人合計買超982億。買超佔8月總成交量的5.85%(=982/16790)。

2013年7月份大盤上漲46點(+0.57%)，自營商、投信、外資的買賣超，依序為126億、-26億、823億。法人合計為922億元。2005/7月以來，自營商創下7月單月最大買超，外資則是歷年同期第3大買超。

融券與借券賣出餘額

(圖13L412)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。融券餘額在7月份減增加4.1萬張，餘額為34萬張。借券賣出餘額為493萬張，月增加13.5萬張，創下新高。月中在7/23高達498萬張。融券佔借券的比率6.9%，比上月微增0.6%。

2013/7月底止集中市場的融資餘額為1860億元，月減少47億元。融券餘額為36萬張，月增加約4.1萬張。

這是一個奇怪的現象，從成交量顯示股市有稍稍回溫的跡象。但是，代表散戶的融資與融券卻仍處於低水平位置。反而是代表法人的借券賣出餘額在7月份創下了新高498萬張。難倒是大戶喜歡cosplay的遊戲。

融資餘額

(圖13L413)為台股加權指數各年度8月底的融資餘額，(圖13L414)為各年度8月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2013/6月為止，融資餘額的月底平均值為2435億元。單是8月份的平均值為2425億，約略等於總平均值。台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續24個月低於平均值。2013年7月底餘額1860億元，相當於2012年全年的月平均1869億。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

2012/12月的融資餘額為1829億元，2013年融資餘額自1月的1796億元到7月餘額為1860億，這半年間起起浮浮。證所稅的影響可能真的煙消雲散，因為2013/7月底的融資餘額1860億元略高於去年同期的1820億元。

(圖13L414) 各年度8月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資減券增」的有5次(佔5/11)為最多，3次價漲2次價跌。11年來有2次是資增價漲，資減價跌的占了4次。

2002年以來每年8月融券增加最高為36萬張，出現在2004/8月。融券減少最多的為2005/8月的14.5萬張。8月份平均增加8.9萬張，比7月份的平均約多了6萬張。可能與除權鎖單有關。

最近5年金融災難斷續侵襲，8月份的融券也年年增加。

類股輪動

過去5年來的8月份類股輪動如(圖13L415)週漲跌幅合計與淨漲跌次數所示。週漲跌幅合計為統計期間的週漲跌幅的算數合計，數值為正者表示上漲，數值愈大表示漲幅愈大。淨漲跌次數是上漲週數減下跌週數，當數值為正時表示上漲的週數多於下跌的週數。

概略的看(圖13L415)週類股輪動，自2007～2012的8月份，週漲跌幅合計，無論是傳產類股類股或是電子類股29個類股中只有9個類股是大於0的。能大於5%漲幅的有橡膠類(13.9%)、電子零件(5.9%)、電子通路(25%)與其他電子(24%)等4類股。以淨漲跌次數查看，在27週中能多於大盤的3週的，只有百貨類而已。等於大盤的則有塑膠、化學、玻璃、造紙、汽車、光電與電子通路等類股指數。

(圖13U416)與(圖13U417)為2013年Q1及Q2的類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。在Q1電子類股以電腦週邊、光電、電子零件、與資訊服務等類股表現較佳。傳產類股中以橡膠、汽車、其他類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是飯店、油電、通訊網路與其他電子。

(圖13U417)，在Q2電子類股以半導體、通訊網路等類股表現較佳。傳產類股中以紡織、汽車、百貨類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是運輸、生技、光電、電子通路與其他電子

現況

2013/7月大盤月K線收8108點，上漲46點(0.57%)，中止6月的下跌。克服6月跌7月會下跌的63%機率。3年移動平均線為7956點向上，7月收盤越過均線152點，第4個月站上8000點整數關卡。外資轉賣為買，自6月賣超1177億轉為7月買超823億元，6/25日證所稅修正案通過後，26天的交易日只有7天的賣超。可能是6月份399點下影線是實體3.44倍的反攻訊號，發揮了功效。

以(圖13L418)的週漲跌次數比的統計來。看，2013/8月份的週次為32～35週，第32、34周上漲機率小於1.0，第33、35週大於1.0。