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台股7月風雲2013

作者:瑞易

例行紀事

＊7月份除權除息進入高潮期，2011/7、2012/7月約有460家左右除權除息。截至6/28日已公布在7月份除權除息的約有143家。除權除息時將會影響大盤指數的下修。投資人會因二代健保而放棄參與除權除息嗎？

＊7月中旬是美國科技公司將公布上季財報的超級財報週。

近來的新聞

聯準會「QE」退場說，外資在亞洲新興市場大幅賣超，包含台股在內。2013/5月外資買超590億元，6月的19個交易日賣超16天，累計賣超1177億元，是今年以來的最大單月賣超，同時也創下了2005年以來的6月單月最高賣超紀錄。三大法人1～6月合計也都出現賣超現象，合計賣超1386億元。再加上大陸貨幣政策—「用好增量、盤活存量」的影響，使股市更形慘淡。只一個月幾乎就將今年累積的漲幅跌光光。還好最後3個交易日收復399點。收盤只下跌193點(-2.33%)。

證所稅修正案於6/25日完成三讀。適逢「QE退場說」與「大陸錢荒」肆虐，6月外資大賣，6月月K線跌幅193點(-2.33%)終止了大盤的7連漲。股市重挫之際，證所稅修正版發揮威力，最後3個交易日收復399點。證所稅修正版到底是會力挽狂瀾的動力，還是幾滴甘露？令人好奇。

7月K線漲跌

如(圖13U401)所示，統計(1989～2012年)的月K漲跌次數比7月份為10：14，下跌月數遠多於上漲月數，比6月份稍有起色，少跌1個月多漲1個月。如果改為(2000～2012年)的漲跌次數比為為5：8，漲跌比值稍稍下跌一點。再縮小為至2003～2012年的漲跌次數比為5：5，漲跌比值提升到1.0，顯示最近10年的上漲與下跌次數均等，不像以往下跌的次數多了一點。

自1989年以來，年度的高點落在7月份有1次，在1999/7月的8711點。低點落在7月份的也有1次，在2006年的6232點。2013/7月該不會也受證所稅的影響，奪下今年度的年度高點吧？

7月與6月漲跌的正相關達63%

(圖13U402)顯示，自1989年以來，7月份只有1994年最多連漲4個月。其次是3次的連漲3個月，分別是2003、2005、2007年。1次的連漲2個月，變盤為漲(1)的有5次(5/24)佔21%，上漲合計為10次。顯示這10次中有5次是6月漲7月也漲。

連跌5個月有2次為2004與2012年。連跌4個月的有4次為1993、1995、2001與2002年。連跌3個月的有3次為2006、2008與2011年。連跌2個月的有1次為2000年。變盤為跌(-1)的有4次(4/24)佔了17%，下跌合計為14次。顯示這14次中有10次是6月跌7月也跌。合併上漲的5次共計15次，表示7月的漲跌與6月呈正相關達到63%(=15/24)。

2012/7月為連跌5個月，從(圖13U402)察知在連跌5個月後的下1年度的7月份，只有1次參考資資料，即2005年的連漲3個月。2013/6月下跌已中止連漲7個月的走勢。續漲已是不可能了，只有翻多與續跌的選擇。若是考慮7月的漲跌與6月的正相關為63%，則推測7月的下跌機率較高。

(圖13U403)為台股加權指數7月月K線漲跌幅的統計。1989年以來，24年的平均漲跌幅為-8點(-0.37%)。雖然平均漲跌幅是跌的，但是10次的上漲中有7次的漲幅都大於400點，4.5%以上。縮小範圍至2003～2012年的平均漲跌幅79點(1.28%)。最大漲幅為1997/07的(1036點，+11.5%)，最大跌幅為1999/07的(-1141點，-13.5%)。

從(圖13U403)的圖形來看，跌幅在213～1141點(<-4.0%)的有9次，佔總下跌次數的一半以上(9/14)。近10年來的5次上漲，有4次其漲幅大於4.5%，2003(446點，9.16%)、2007(404點，4.55%)、2009(646點，10.0%)與2010(431點，5.88%)。

7月各週的漲跌

(圖13U404)為各年度7月份各週的漲跌幅%時序圖。從圖中可以發現漲跌幅大於4.0%的有9次，小於-4.0%的也有20次。但是，幾乎都是發生在2003年以前。2003年以後，只有漲幅大於4.0%的有3次，分別是2003年(5.62%)、2008(6.14%)、2010(4.32%)。跌幅小於-4.0%的有4次。這4次為2004(-4.77%)、2007(-4.42%)與2008的2次(-4.24%、-5.93%)。在2010～2012年的週漲跌幅多數在-2.0%～2.3%之間，各出現1次的+4.32%與-3.59%。

2003年以後的7月份，週跌幅在(3.0%～-3.0%)之間的共有30次(佔30/44)，居多數。上漲大於3.0%與下跌小於-3.0%的各有7次。另外在(3.0%～4.0%)的有4次，在(-3.0%～-4.0%)的有3次。在2010～2012年的漲跌幅出現縮小的狀況。

7月份週K線的最大最小與合計漲跌幅

從(圖13U405)的週合計漲幅可得知，2003年之後合計漲幅為負值的有2004/7、2006/7、2008/7、2011/7及2012/7月等5個月。7月份以週K作多、作空的勝率相等。

7月份每日漲跌統計

(表1)的漲跌統計，2003年之後的「週漲跌比」比較高，優於月或日的漲跌比。以週次來看，在第1週、第2週及第3週的漲跌比較高。而第5週常常是一個不足5個交易日，且是月底結算週，上漲機率卻反而較低。各週次內的日漲跌比則是以第1週稍微高一點。週次內的日漲跌比並不是月曆週，而是以每5個交易日為一週統計的。

如果是以24年的統計值來看，7月天實在不是個適合作多的好日子。因為下跌的日子比上漲的日子還多。

(圖13U406)台股加權指數各年度7月份的日K漲跌幅%，7月份的最大漲跌幅超過3.1%的有25次(佔28/553=4.5%)分佈在12個年度裡(50%)，而這12個年度全數出現在2008年以前，其中1989～1991年及2008年等4個年度合計17次就占68%。2009年以後沒有1次日漲幅超過3.1%的。

最大跌幅超過-3.1%的也有24次(佔24/553=4.3%)只差最大漲幅1次，分佈在11個年度(46%)。出現在2002年以前的合計為20次，剩下的4次為2007、2009年各1次及2008年2次。

最近3個年度漲幅沒有超過3.0%，跌幅也沒有超過-3.1%。2013年6月底止，今年的最大漲幅為2.26%(6/28)與最大跌幅-2.39%(4/8)。2013/6/28尾盤以163億元強拉上漲98點，雖說受證所稅修正案的影響可能性很高，也有為了半年報作帳的嫌疑

7月份的漲跌日數比值

(圖13U407)從1989年至2012年，7月份的漲跌日數比值大於1.2的，24年中有7次，在2007年之後只有2次。在1.0以下的有16次，近幾年小於1.0的有2008、2011、2012年。日漲跌比值自2009年的1.9連續3年落在1.0以下。

7月份的每日成交量

各年度7月份的每日成交量統計如(圖13U408)所示，最大成交量為2007年的3216億元，24年來7月的日平均成交量為871億，比6月份微幅增加。2008～2011年4年的平均為1139億元。2012年7月的日最大值為837億。日平均量則為657億元，最低量為464億元。受證所稅議題的影響2012/7月的平均量持續萎縮，約剩前4年平均值的60%。

法人買賣超

(圖13U409～13U411)為三大法人在7月的買賣超，從2005年以來，自營商買賣超次數(7:1)。投信為(6：2)買超多於賣超次數。外資則是 (3:5) 賣超多於買超。就8年的平均金額而言，買賣超互見，他們依序為45.7、99、-95億元。

2012年的7月台股加權下跌26點(-0.35%)。自營商買超16億、投信買超92億、外資賣超488億，三大法人合計賣超380億。賣超佔7月總成交量的-2.63%(=-380/14462)。

2013年6月份大盤下跌193點，自營商、投信、外資皆為賣超，依序為-117億、-92億、-1177億。法人合計為-1386億元。自營商與外資皆是歷年同期最大幅賣超，投信則第2大賣超。

融券與借券賣出餘額

(圖13U412)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。融券餘額在6月份減少5.9萬張，約剩30萬張。借券賣出餘額為479萬張，月增加36萬張，創下新高。融券佔借券的比率6.3%，比上月下降1.8%。

2013/6月底止集中市場的融資餘額為1906億元，月增加36億元。融券餘額為32萬張，月減少約5.8萬張。

融資餘額

(圖13U413)為台股加權指數各年度7月底的融資餘額，(圖13U414)為各年度7月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2013/6月為止，融資餘額的月底平均值為2435億元。單是7月份的平均值為2487億，略高於總平均值。台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續24個月低於平均值。2013年6月底餘額1906億元，略高於2012年全年的月平均1869億。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

2012/12月的融資餘額為1803億元，2013年融資餘額自1月的1796億元到6月餘額為1906億，這半年間起起浮浮。證所稅的影響可能真的煙消雲散，因為2013/6月底的融資餘額高於去年同期的1846億元。

(圖13U414) 各年度7月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資減券增」的有4次(佔4/11)為最多，此4次皆是價跌的。11年來有5次是資增價漲，資減價跌的占了6次。

2002年以來每年7月融券增加最高為38萬張，出現在2002/7月。融券減少最多的為2005/7月的50萬張。同月平均增加2.2萬張。

最近5年，7月份的融券年年增加。在6月重挫下， 2013/7月可能會讓空方看不順眼，而使融券增加的可能大增。

類股輪動

過去5年來的7月份類股輪動如(圖13U415)週合計漲跌幅與淨漲跌次數所示。週合計漲跌幅為統計期間的週漲跌幅合計，數值為正者表示上漲，數值愈大表示漲幅愈大。淨漲跌次數是上漲週數減下跌週數，當數值為正時表示上漲的週數多於下跌的週數。

概略的看(圖13U415)週類股輪動，自2007～2012的7月份，無論是週漲跌幅合計或是淨漲跌次數，傳產類股類股的表現優於電子類股。特別是食品、橡膠、百貨、生技等類股指數。

(圖13U416)與(圖13U417)為2013年Q1及Q2的類股週合計漲跌幅與淨漲跌次數。在Q1電子類股以電腦週邊、光電、電子零件、與資訊服務等類股表現較佳。傳產類股中以橡膠、汽車、其他類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是飯店、油電、通訊網路與其他電子。

(圖13U417)，在Q2電子類股以半導體、通訊網路等類股表現較佳。傳產類股中以紡織、汽車、百貨類股指數等表現較佳。表現最差的跌幅較大的是運輸、生技、光電、電子通路與其他電子

現況

2013/6月收日K、週K、月K、季K線，大盤收8062點，漲跌幅依序為178點(+2.26%)、269點(+3.45%)、-193點(-2.38%)、144點(1.81%)，中止連續7個月上漲。3年移動平均線為7947點向上，6月收盤越過均線115點。第3個月站上8000點整數關卡，雖然外資自5/23起持續賣超，6月合計賣超1177億，導致6月低點打到7663點(月K下跌591點)，離2013年的既有低點7603點只剩60點，還好6/25日證所稅修正案通過後，多方連著3天的反擊奪回399點(6/28日尾盤爆量163億攻下98點)，收盤收8062點站回8000點整數關卡，呈現399點的下影線，實體116點，下影線是實體的3.44倍。

2013/6月最後一週的週K上漲269點(+3.45%)，是今年度的最大漲幅+3.45%。這樣的漲幅卻透露出一點點的美中不足，因為是靠最後一盤以163億元(3倍以上的平均量)，強拉98點所致(98/269=36%)。

以(圖13U418)的週漲跌次數比的統計來。看，2013/7月份的週次為27～31週，第28、30、31周上漲機率小於1.0，第27、29週大於1.0。