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台股12月風雲 2012

作者:瑞易

2012/11/23日(週五)台股在一  片絕望聲中，突然大漲，拉出一根220點(+3.1%)的日長紅純陽線，不但使週K線扭轉，由綠轉紅，同時一舉收復10/24日以來近一個月的下跌。接著11月的最後一週交易日，日K線也是連日上漲，到11月收盤日完成連漲7日，指數繼續挺進。多方態勢十分明顯，週K線上漲254點(+3.47%)。不禁讓人對12月份抱持多一些樂觀的看法。

本文統計彙總1989年來12月份的加權指數資料，提供技術K線外的參考。增加分析台股的層次，以便審慎明辨。

12月的月K線漲跌比3.6倍(18/5)是全年度最高

如(圖12N401)所示，每年的12月份月K線上漲機率高(78%)，1989年以來，有18次上漲5次下跌。上漲次數是下跌的3.6倍。12月份也是全年度裡上漲率最高的月份。18次上漲中只有2011/12月出現黑K上漲，上漲(+167點,+2.43%)，其他17個月K皆是紅K線。

12月的月K漲線跌幅有漸漸萎縮趨勢

如圖(12N402)所示，23年來12月K線的平均漲跌幅為282點，最大漲幅1717點(39.4%)出現在1993/12月，最大跌幅(-759點,-10.57%)則在1998/12月。近10年來的12月漲跌幅有縮小的趨勢。與景氣不佳、薪資倒退有同病相憐之嫌。

5次的下跌，有3次發生在2000年以前。2001年之後則有2次下跌，下跌幅度分別為2002年的(-194點,-4.18%)及2007年的(-80點, -0.93%)。而這2次的下跌，似乎在構成5年為一週期的循環。會是這樣嗎？有些期待，但又怕受傷害！即便是跌幅可能縮小。觀察台股過去的圖型循環，很少有如此規律的。例如一個週期為5年整的循環，循環週期可能是4、5、6年，不是很規律的。也就是說2012/12月份在政府為證所稅上路積極護衛下，12月份上漲的機率推測會高於下跌。

2011/12月月K線雖然是上漲的(+167點,+2.43%)，但是K線卻是黑的。

(圖12N403)為台股加權指數 12月份的K線圖，從圖上可以明白每一12月份落點的位置，及其單月的K線型態。便於比較每個12月份誰最亮麗。

12月份各週漲多於跌(48～51週)

如(圖12N404)所示，台股加權指數各週漲跌次數比在12月份皆大於1，即48～52週上漲的機率比較高。

12月份週K線(48～52週)

圖12N405為台股加權指數12月份的週K線的落點位置，最末4週出現激烈上漲的比例看來不是很高。在上漲的型態中有「先蹲後跳」的，有「急漲後盤」的，也有「緩漲趨堅」的。其中以「緩漲趨堅」的型態出現最多次。

2012年在內外交相攻襲下還上漲(508點,7.18%) ，2012/11月止

台股加權指數2012年在內外交相攻襲下還上漲(508點,7.18%)，到11月為止。12月份在證所稅上路的護衛以及美國的「財政懸崖」可能獲得協議緩和下。解除空方壓力，多方可能持續猛力上攻，以報一箭之仇。

如(圖12N406)台股加權指數各年度的週漲跌次數比所示，2012年即使在空方重力打壓下，到11底為止計47週次，上漲仍然有29週。上漲/下跌=29/18=1.63。

從圖上不難發現如果上一年度的漲跌比小於1的，隔年度的漲跌比都大於1，而且大很多，除了2001年之外。因此，在2011年的漲跌比是0.7(<1.0)，所以推測2012年的漲跌比會大於1，而且大很多。

統計至11月止的漲跌比為1.61，若是12月的4週全漲，比值為33/18=1.83，不算太誇張。全跌為29/22=1.32。如果真是1.83將是24年來的排名第4名。

2012年的週漲跌(01～47週)

圖12N407為台股加權指數2012年度的各週漲跌幅時序表，統計46週的平均值(Average縮寫Avg)為0.04%，標準差(Standard Deviation縮寫Stdv) 為2.18%。紅色標線為正負一個標準差區(紅實線區)與正負二個標準差區(紅虛線區)。

在紅實線區內的漲跌可視為自然的漲跌，超出紅實線區外的漲跌視為超漲超跌的偏執，會很快的又會回到紅實線區內。11月份後二周多方開Party，激情演出。進入12月份的4週漲跌幅應該會回到紅實線區內。

12月份的4週漲跌幅若沒有跌落到負值的紅實線區外，即表是多方尚掌控著盤勢。

12月份每日漲跌統計

分析完12月的月份與週的漲跌幅後，接著更進一步的調查日的漲跌幅情形。以便能掌握住漲、跌的機會，補助交易決策，俾不失良機。如(表1)為台股加權指數每年度12月份的日漲跌與成交量統計(2001～2011年)。

各年度12月份的日K漲跌幅%的最大、最小、平均的折線圖如(圖12N408)所示。在漲跌幅度的全距(=最大-最小)擴大的下一年度皆會出現縮斂的狀況。2011年是擴大的一年，全距為6.84%。推測2012/12月份應會小於此數字。萬一溢出此範圍，或是小於2011/12月份的最小值(-2.28%)，那就表示情況可能已失控的徵兆，不大好便是大壞。

(圖12N409)為台股加權指數各年度12月份的上漲與下跌日數比值。在(圖12402)可之12月下跌的年度有1992、1998、2000、2002、2007年等5個年度，這些年度中除了2007/12月外，其餘4次的漲跌日數比值皆小於1.0(0.4～0.7之間)。2007/12月份是下跌的，但是比值為1.3仍然大於1.0。是因為日下跌幅度較大，且其中有2日次達到(-3.5%)以下所致。

因此，假設2012/12月能維持漲跌日數比值在1.2～1.7以上，且為上漲的格局。即表示在21個交易日中，其漲跌日數比至少能維持在12/9～13/8天。平均一週最多只有2.3下跌交易日。

成交量

(圖12N410)為台股加權指數各年度12月份的每日成交量統計，2011年的全年度日成交量，平均值為673億，最大值為1100億，最小值為523億。2012年統計至11月底為止，平均值為819億，最大值為1693億，最小值為441億。平均值較2011/12月為高，但最小值較小，全距呈現擴大的現象，這是途中遭受不測風雲之故。

2012/12月若是在多方掌控下，其每日成交量應維持在673～819億以上。不宜有大量的量縮現象。而2001年以來的平均值為953億，最大值為2271億，最小值為238億，如(表1)所示。

法人買賣超

(圖12N411)與 (圖12N412)台股加權指數各年度12月底的法人買賣超餘額。從2005年以來，每年的12月份合計，外資沒有賣超過，即使全年度合計是賣超，在12月份還是呈現買超記錄，而且還比全年度的平均值多出很多。

自營商在12月份只呈現小幅買超。而投信卻是常常賣超，大概是年度結帳的關係吧？

融資餘額

圖12N413台股加權指數各年度12月底的融資餘額，多數年度的12月底餘額與台股加權指數呈現正相關，2004、2005年除外。這2年是指數與融資餘額反而出現負相關。2012年到11月底為止，也是出現負相關。如果2012/12月融資散戶無緣跟進，大盤多方要持續攻堅，恐怕不易。不曉得12月的融資是否會加緊油門，努力追趕個300億，讓餘額達1960億以上。這樣指數與融資餘額的負相關就會被扭轉成正相關。

融券與借券賣出餘額

(圖12N414)為台股加權指數各年度12月底的融券餘額，(圖12N415)為台股加權指數的融券與借券賣出餘額。2012/11月底的融券餘額為81萬張，與過去幾年的12月比較算是在高檔的位置。

在2012/11/30止僅上市公司的借券賣出餘額有427萬張，從(圖12N415)中粗估借券有約100萬張的回補力道，融券也有約35萬張。這些空方的補回潛在力道，就是多方的助力。在軋空行情下，有所謂「空方不補，多頭不死」。

指數年度最高與最低點的落點月份

2012年至11月為止，最低點為6587落在6月份。這是創紀錄的第一次。對於2012年而言這已是不能改變的事實了，如此這般，可見證所稅復徵的威力有多大。最高點為8171落在3月份，25年來只有一次，如果8171點是2012年的最高點，將會是第二次落在3月份。如果不是2012/12月將會有驚人的精采演出。如(圖12N416)所示。