258股會的部落格

作者:瑞易 

證所稅、證交稅 魚與熊掌豈能兼得

行政院公布修正版的證所稅，看起來比原來的財政部版要比較寬鬆。想不到的是隔日(4/27週五)股價開高後卻是放量收黑，收盤7480.5點(939億，-40.85，-0.54%)。這一天同時也是摩台指的決算日，外資法人還有9千萬元買超。這樣的跌幅其實看來也算蠻正常的，但是成交量卻是4/6日以來第一次超過900億元的。32檔百元俱樂部，有23檔大幅下跌，4檔上漲，2檔平盤，3檔跌停。3008大立光更是一價跌停到底跌破500元，使得500元以上的股息燈。成交量728張中，外資買進28張、融資增加105張。2330台積電跳空開高(87元，昨收84元)，10分鐘內拉至漲停(89.8元)，隨後下跌、橫盤、再跌，以86元做收。K線成為2.8元長上影線的似流星線型。台積電成交量116925張中，外資買進35232張、融資增加1128張。怎麼會是這樣？ 

高價股、權值股一般認為是中實戶、大戶等的最愛。高價股、權值股的潰敗可能意味著中實戶、大戶等的退場。這樣可能顯示政府的「證所稅政策」沒有充分考慮股民的想法，不理會股市生態環境。一味的想要增稅，故意忽略資本市場的本質，把股市當賭場看待。若是大樹倒了，猢猻必散。若是蝦兵走了，只剩軍官也難有作為。 

證所稅能徵到的稅額可能會出乎官員想像外的少。如果徵不到稅，要讓全體股民人仰馬翻，光是記帳、報稅等這些繁碎工作，就足以讓不善於這些工作的股民頭疼卻步。絕非官員們想的那麼簡單。 

徵不到證所稅，不如不徵，現在放棄為時不晚。同時將證交稅作適度的修正，如表-1所示。在指數7001～10000點以外每增減1000點證交稅調整減增0.5%。4000點以下的證交稅為0.1%，上限為0.8%。依不同的加權指數調整證交稅率。簡單明白，增進股市，抑止股市泡沫，增加稅收。相信大家都會很Happy！ 

行政院版的證所稅辦法

法人與個人證所稅比較

如(圖12A401)，個人證所稅扣除額調高100萬為400萬元，與法人比較使平衡點從675萬元提高至925萬元。繳稅級距也同時升高100萬元。在平衡點以上的個人證所稅額還是高於法人的稅額。對於同樣的獲利額，個人證所稅額比法人高，這件事情會是合理公平正義嗎？

交易次數與證所稅額

根據「行政院證所稅版」評估個人的應繳稅情形，證券交易所得暫以買賣價差計算，不考慮購買入時的其他成本與手續費。其結果如(圖12A402)所示，「500應繳證所稅」表示證券交易所得為500萬元時的應繳證所稅額，在不同的交易次數其應繳的證所稅的情形。

在只交易一次的應繳證所稅分別為，500萬所得額應繳16.8萬、600萬所得額應繳36.1萬、1000萬所得額應繳113.5萬。當交易次數增加時應繳證所稅隨著遞減，達到某一臨界次數時，便不需繳納，一毛錢也不用繳。此點為免稅點交易次數，交易次數只要高於此點，不管你賺多少錢都不用繳。此免稅點交易次數分別是8次、13次及24次。即獲利1000萬元(獲利率為30%)時，交易次數在24次以上者免稅，在24次以下者，依次數的減少而增加證稅額。

這樣的「放大抓中壓小」的證所稅政策告訴我們說是公平正義，套句龍應台在立法院的回答：「我不相信政府」。

交易所得與免稅點交易次數

如(圖12A403)所示，假設獲利率為40%時，不同的證券所得額與免稅點交易次數的關係。在1000萬所得額時免稅點為32次，比30%獲利率(圖12A402)的24次，多了8次。獲利率增為1.3倍時(40%/30%=1.3)，免稅點也提高為1.3倍(32/24=1.3)。500萬所得額也是由8次提升為11次(=8*1.33)。

總獲利率與免稅點交易次數

假設所得額為500萬元，考慮不同的總獲利率與免稅點交易次數的關係如(圖12A404)所示，若是總獲利率為5%時，免稅點的交易次數為2次，每增加5%要增加交易次數1次即可達免稅點交易次數。如10%時為3次。平均每次獲利率維持在2.5%～3.9%之間。

更進一步的將所得額提高為1000萬元，如(圖12A405)所示，總獲利率與免稅點交易次數成正比利的關係。每增加5%要增加交易次數4次即可達免稅點交易次數。平均獲利率維持在1.25%。

結論，當發覺獲利已達應繳稅額度以上，且交易次數不足時，補足交易次數即可。當然了這些為交易而交易的，必須要注意能Cover所發生的交易費用、交易稅等。免得為了省證所稅反而支出更多的交易費用。對某些人而言，是不會有這些問題的。

放大抓中壓小 長期持有者跑不掉的證所稅政策

如上所述，只要有足夠的交易次數，獲利不需擔心證所稅的問題，可以免繳的。只有那些不常交易的投資人，想做長線交易的人才可能會是證所稅的貢獻者。這些人中可能有很多是中實戶。

至於散戶的不平，可能是虧錢者還要繳證交稅。賺了錢的大戶卻可以扣抵一半的證交稅。雖然說大戶繳的證交稅還是比散戶多，因為扣抵額只是帳面的計算而已，並不是可以退稅給你的。已經繳出去的證交稅，就稅率而言，大家都是一樣的0.3%。

散戶交易金額比較少，一年證券所得額能達400萬元以上者，猜測比例上算是少數。如果他們的交易次數也達免稅點交易次數，也跨入免證所稅族。

長期持有者的投資人、大股東、壽險業等成為樂意繳稅的良民，可以享受持有3年減半的優惠。也難怪工總的大老闆會呼籲「五年以上免稅」。

股市大戶透過交易可以將證所稅挫平免繳，散戶交易金額少也不必繳。剩下的是不常交易的長期持有者及受交易限制的大股東們。再加上「三、五年盈虧互抵」這樣的證所稅能徵得多少，無法樂觀看待。而且這樣算是哪門子公平？

祈望官爺們自廢「證所稅」吧！回到證交稅的路上來會比較簡單容易。別想已吃了證交稅又想拿證所稅。或者是完全廢除證交稅，重新研議可行的證所稅。相信這會是難度頗高的偉大工程。想要魚與熊掌兼得的結果是弄得灰頭土臉。