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揭開台股的神秘面紗

作者:瑞易

1-5你錯過了台股的波段漲跌嗎？

【關鍵點】

＊你知道自1989/1月起的20多年來，波段漲幅最大的前三名，發生在那幾年？漲幅%最大的前三名，又發生在那幾年？

＊20多年來的波段跌幅，最大的前三名，發生在那幾年？跌幅%最大的前三名，又發生在那幾年？

＊台股10個大波段漲幅，最小為多少？漲幅%最小又為多少？

＊台股9個大波段跌幅，最小為多少？跌幅%最小又為多少？

＊你知道台股指數的歷史最高點發生在1990/2/12的12682點嗎？1990年後的歷史最低點也發生在同年的10/12日的2485點嗎？

＊台股上漲段的上漲幅度平均值約為1600點。所以當波段漲幅達1600點以上時，必須謹慎操作，漲幅達2000點的累積機率已達73%。

＊台股下跌段的下跌幅度平均值約為跌1600點，略小於上漲幅度的平均值。跌幅達1700點的累積機率已達73%。宜注意是否為中繼的休息站？

＊跌幅%平均值約為跌21%，這個數據小於漲幅%的平均值35%。

[圖1-14]為自1989/1月至2011/2月的台股加權指數月K線，指數在1990/2/12創下12682的歷史高點至今已歷經21年尚未能突破，泡沫破滅後一路跌到1990/10/12的2485，也是21年來的最低點。雖然，在這期間曾經遭遇多次「黑天鵝」式的重大利空襲擊。諸如：二次的波灣戰爭引發的石油危機，第一次波灣戰爭1990/8/1，伊拉克入侵科威特。第二次波灣戰爭2003/3/20，美軍摧毀伊拉克海珊政權。1996/3/6因為前總統李登輝的兩國論引發中共對台發射導彈，1997/7月的亞洲金融風暴(東南亞金融風暴)，1999/9/21規模7.3級的921大地震。2000/3/18政壇變天，陳水扁當選第10任總統，國民黨失去50年來的政權。2000/3/24科技網路股泡沫破滅，Nasdaq自4816高點殞落。2007年的美國次貸風暴延至2008/9/15雷曼兄弟倒閉引發全球金融大海嘯。這些黑天鵝事件，皆使台股引發系統性危機。但是卻沒能觸及台股的歷史低點，更別說創下新低。

[表1-9]大波段漲跌幅是計算[圖1-14]月K線的數值，分成10個上漲波段與9個下跌波段統計。最大的漲幅發生在1989/1/6～1990/2/12，上漲8037點漲幅達161%(2.61倍)。最大跌幅是發生在隨後(12682)的下跌，跌了10197點，跌幅達82%(以收盤價計算)，只剩最高點的19.6%(1990/10/12的2485才止跌)。此一慘況讓在1990年年初投入100萬買進的投資人，在8個月後只剩20萬出場，若是融資買進的投資人可能已被斷頭數次。主政者要是以現在的眼光回顧過去這段日子，若仍然認為那些貪婪的投資人理應承受懲罰。那就去比較日本與美國作法的不同，在思考台灣應有的作法之後，再下評語吧！

如[表1-9]所示，漲幅第二名的是1995/8/15～1997/8/27上漲5782點(4474漲到10256)，漲幅達126%(2.26倍)。漲幅第三名的是2008/11/21～2011/2/8上漲5265點(3955漲到9221)，漲幅達126%(2.26倍)。

其餘的波段若是暫時忽略不計2000/2/18～2000/4/6作頭的漲跌幅，漲幅在3073～4971(85%～148%)之間，其中又以上漲85%(1.85倍)為最多次。

跌幅的第二名是2000/4/6～2001/9/26，下跌6917點(從10329跌到3412)，跌了69%。跌幅的第三名是2007/10/30～2008/11/21，下跌5904點(從9860跌到3955)，跌了61%。

至於上漲與下跌的期間，不考慮短期作頭的期間(2000/2/18～2000/4/6)，上漲月數為7～38個月，多數超過12個月。下跌月數則是5～20個月，多數超過10個月。由於樣本數不足，期間長短不具有統計的意義，因為月數呈現分散的狀態。

[圖1-15]～[圖1-17]的統計期間從1987/12/29到2011/3/15止，漲跌各取68次的關鍵波段作為觀察。以[圖1-15]為例，在組界901～1600之間的漲幅共有23次，機率為34%。[圖1-18]在組界(-39%～-35%)之間總共出現5次，機率為7%。

上漲段：

[圖1-15]所示，一個波段的上漲幅度已901～2000居多合計有33次，佔比重49%，累積的機率達73%。平均值約為1600點，所以當波段漲幅達1600點以上時，必須謹慎操作，因為上漲達2000點的累積機率已達73%。雖然漲幅在2001～3300點之間有16次，佔比重23%，但畢竟算少數。至於漲幅在4600點以上仍有3次，皆發生在1990年2月以前，1988、1989、1990各一次。

若是以百分率來看波段漲幅，如[圖1-16]所示，漲幅在14.1%～45%之間有49次，佔比重72%，累積的機率達85%。平均值約為35%，聽說市場上有些保守的老手，在漲幅達3成以上時，選擇出場靜觀其變之後再伺機進場。

波段漲幅在200%以上只有一次，發生在1989年達293%。在100%～120%之間的3次，發生在1989、1990、1991年各一次。

波段漲幅在61%～100%以上只有6次，1990、1993、1994年各一次，2002年漲90%，2004年漲76%，2009年漲79%。

下跌段：

[圖1-17]為下跌波段的跌幅統計，在跌幅大於3000點以上有7次，佔比重9%，這樣重的跌幅大多是受到外部衝擊，引發系統性風險所致。平均值約為跌1600點，略小於上漲幅度的平均值。 

下跌波段的跌幅分成3個不同的區段，(-2399～-1700, 11次,16%機率)、(-1399～-900, 18次,26%機率)、(-699～-400, 16次,21%機率)。跌幅大於2400點以上的視為大跌，(-4199～-2400,10次,14%機率)。

[圖1-18]跌幅%，顯示出現最多次的為(-19%～-10%,26次,38%機率)。平均值約為跌21%，這個數據小於漲幅的平均值35%。

在(-39%～-28%)有(9次,13%機率)使融資斷頭賣出。因為，當跌幅超過30%，即融資維持率降至120%以下的斷頭臨界點。引發的多殺多好讓資金雄厚的投資者廉價收購。

下跌幅度達-4000點以下有3次，分別1990年的-6860點(-54%)，2000年的-4135點(-45%)及2008年的-5355點(-58%)。

下跌幅度達-3000～-4000點(-31%～-57%)之間有4次，1988年1次、1990年2次、1997年1次。

下跌幅度達-2400～-3000點(-25%～-41%)之間有5次，1989年3次、2002年1次-2639點(-41%)、2008年1次-2475點(-25%)。

下跌幅度達-1700～-2400點(-19%～-39%)之間有11次，1999年以前有7次、2000年有2次分別是-2143點(-21%)與-2047點(-20%)、2001年的-2190點(-35%)、2007年1次-1820點(-19%)。

下跌幅度達-1400～-1700點(-15%～-28%)之間有5次，1990年以前有3次、2000年1次-1404點(-23%)、2004年1次-1661點(-24%)。

股價遭遇重大外部衝擊而重挫時，其跌幅約在-4800～-10200點(-48%～-82%)之間

增修內容：

日期：2014/7/5