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2019年底台股的本益比 股價淨值比 周轉率 市值/GDP

作者:瑞易

2019年台股年度上漲10個月下跌2個月的月漲跌比10:2與美股並駕騎駒，勇冠亞洲其他重要股市。台股收11997點上漲2270點，漲幅23.3%略為優於道瓊的22.4%，次於S&P500與Nasdaq的28.9%與35.2%。台股的這種表現令人驚豔。

在股價指數創新高的情況下，與股市相關的各項指標，它們在年底的值又是如何？能否凸顯出什麼意義？例如本益比、股價淨值比、成交量周轉率....等。

本益比

台股證券上市公司本益比，最高值為2009年的110倍。這是金融海嘯的下一年度，股價急速反彈所反應的結果。如果將這異常值剃除，29年的平均本益比為23.26。2019年雖然股價指數創新高(收盤11997點)，但是本益比19.6尚低於平均值，在30年中排名第15名。若是以最近15年的平均值16.07做為參考，則2019年的本益比19.6則顯得有些偏高。

從2012年之後，大盤指數與本益比並未同步走揚，顯示多數上市公司的獲利狀況很好，才使得本益比呈現橫走的現象。

產業別的本益比

產業別的本益比，以光電業的64.8為最高，半導體業=25.8，通訊網路=36，水泥業=10.9，塑膠業=19.9，紡織=22.7。金融保險=12.8

個股本益比

上市公司本益比剃除大於65倍以上的個股後尚有696檔，其平均值為19.68倍，近似於台股平均值19.6。任意挑選一些個股供為參考，如表2所示。

世界主要證券市場本益比

如(表3)所示，台股在2019/11月底的本益比為18.73，在8個國際股市中排名第2位。僅次於紐約股市，遙遙領先上海股市。

股價淨值比(PBR)

2019年底的台股股價淨值比(PBR)揚升到1.8是近9年來的新高。22年的平均值為1.74(1998~2019)。PBR的最高值出現在1999年2.6倍，最低值為金融海嘯時的1.1倍。不看這些特別高或特別低的PBR值，常態的PBR值可以認為是在1.5～2.0之間擺盪。如(圖20J302)所示。

類股的股價淨值比如(表1)所示，最高的為半導體的3.8，其次是食品業的2.8。最低的為玻璃陶瓷的0.76倍。

個股PBR的最高為5269祥碩科技的16.8倍，最低則是1337再生-KY的0.23。

本益比與vs價淨值比

如圖20J303上市公司本益比vs股價淨值比所示，多數的年度兩者的出現齊漲齊落的現象，只有少數的年度出現背離的現象。如：2002、2003、2011、2013年。

台股加權指數與每股淨值

上市公司的平均每股淨值自1998年以後，緩緩推升。從1998年的14.15元到2019年已提升到28.52元，增加了14.37元增加了1倍強。1998年的大盤收盤為6423點，若以此推估目前的大盤指數應具有12846點的實力。

台股加權指數與成交量周轉率

台股加權指數與成交量周轉率在2009年之後呈現背離的現象，指數呈現鋸齒狀上揚，週轉率卻一路下跌。指數的上漲不依靠成交量「以量滾量」方式的支撐現象，顯示市場上投入的資金多數能維持較長的持有。即使市場上有近20%～30%的當沖，也沒能提升周轉率。或許也可以說在當沖的揠苗助長下，週轉率也冷淡回應，顯示增多投入資金的意願低落。

不論是哪一種推測，這與過去的台股恍若兩個不同的市場，這是現在的「老投資者」必須改變的認知。成交量周轉率自2012年以後滑落100%，已是連需8年在100%以下。相信在短期的未來還是會繼續維持此一現象。

台股加權指數與總市值/GDP

台股總市值/GDP的倍數，因為證券市場的性質不同很難與其他市場作比較分析。雖然證交所也有提供各個國際證券市場的此項資料。倍數100%以下到1000%的都有。

台股總市值/GDP的倍數幾乎呈現與指數一樣的趨勢，齊漲齊落。2019年總市值/GDP創下新高193%，創下新高。比上一年度的160%增加了21%，指數上漲23.3%。2019年的GDP比上一年度上漲3.1%。