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2018年台股回顧

作者：瑞易

2018/12月台股收9727點下跌161點(-1.62%)，翻轉11月份的上漲。終止了29年來12月份連漲10年的紀錄，漲跌比成為24:6(4.0)。2018年下跌915點(-8.6%)，終止連續2年上漲10%以上，30年平均漲幅7.4%。30年來「年漲跌比」為20:10年(=2.0)。

2017年度的月漲跌比高達10:2，這樣的「高比值」，自1989年以來的第二例。2018年依統計原則，擺盪回到6:6的年度月漲跌比。

2018年尾盤爆量的日數合計18次，除了MSCI調整的日子外，其他分散在各個月份。2017年合計33次，比2016年為72次， 2015年為24次。看起來拉尾盤次數越多，年度上漲的機率越高。

2018年的年度高點為1/23日的11270點，低點為10/26日的9401點。

年度成交量週轉率為109.7%比前2年的周轉率提升了不少，接近10年平均值平均值(113%)。財政部2019/1/10日公布2018年全年證交稅收1011億元，為近8年來新高，也是近4年來首次達標預算。受惠於上半年股市交投熱絡，全年日均交易量1529億元。

自營商、投信、外資買賣超：全年度依序為-883、-23、-3428合計為-4332億元。全年度外資賣超7個月，買超5個月。與去年的買賣超月數正好相反。

本波段自2015/8月低點7203起漲至2018/1月高點11270點為止，計30個月上漲4067點。之後在萬點之上盤整直到2018/10月才跳崖式下跌，重挫1204點(-10.94%)，使得2018年由漲轉跌。

2019年影響經濟的可能重大因素

美中貿易戰，美方提四大要求：(1)增加購買美國商品和服務；(2)對美國企業放寬市場准入(3)加強保護美國知識產權(4)減少中共政府對國內企業的補貼。2019/1/7日在北京展開為期3天的貿易談判協商，未能達成結果。1/30、1/31日由中國副總理劉鶴帶隊赴美繼續談判。

美國聯準會(FED)的升息腳步與資產負債表的縮表進度可能趨緩。全球央行也可能暫緩縮減寬鬆貨幣。中國則是為了救市「財政政策」與「貨幣政策」雙管齊下，灌注流動性。

中國股市、樓市、債市、匯市的危機影響經濟景氣下行的風險，再加上美中貿易戰的關稅衝擊，使得中國經濟受到內外夾擊；國際貨幣基金(IMF)曾於2017/10月警告，中國銀行部門總負債已達國內生產毛額（GDP）的310％，危機風險增高。有報載稱「中國持續寬鬆貨幣，吹大泡沫，將使經濟大到無法救」。

2018年關鍵數字

年K線

2018年大盤收9727點，年跌幅915點(-8.6%)，年K線反轉下跌。收盤仍然穩穩坐在5年移動平均線(94541點)之上(10年均線為8781點)。長期仍保住多頭走勢，如(圖19J101)所示。2018年收盤價雖然跌破2017年的10643點(台股史上的最高收盤指數)，仍位居次高。1989年收盤9624點則退居為歷年排名第3名。

2017年週漲跌幅

以(圖19J102)的週漲跌次數比的統計來看。2018年的漲跌次數比為25：27(比值0.93小於平均值1.22)。

季K線

2018/12月季線收盤指數9727點，下跌1279點(-11.6%)，如(圖19J402)所示。以技術分析來看，即使2108/Q4大跌，大盤仍然連10個季站在下降趨勢線之上，一條由12682、10394、9859等多點連線構成的下降趨勢線。看起來從低點3955點(2008/12)與7243點(2015/09)的連接上升趨勢線才是波多頭的最後防線。

2017年月漲跌幅

2018年上漲6個月下跌6個月。如(圖19J103)。依統計在4～8月這5個月出現下跌的局面居多，1月份扯平，2、3月及9～12月這6個月出現上漲的機會較高，特別是12月份的上漲機率遠高於其他月份。2018年「月漲跌」異於歷年的統計結果有：2、5、7、8、9、10、12月計7次。

年度高低點落點月份

2018年高點11270落在1月，低點9401落在10月。參考過去記錄，觀察下一年度的年漲跌。如(表2)所示。

三大法人動向

(圖19J113)從2005年以來的三大法人的買賣超金額累積，在2018/12月底餘額為18703億元。這個餘額回到了2016/1月的水平，等於是在前2年的買超在2018年全部吐光。外資買賣超餘額最高點為2017/6月的24503億元。

自營商、投信、外資買賣超：12月份依序為-174、-10、-657合計為-842億元。全年度依序為-883、-23、-3428合計為-4332億元。全年度外資賣超7個月，買超5個月。

融券與借券賣出餘額

(圖19J411)為台股加權指數月底的借券賣出餘額(僅上市公司)。借券賣出餘額為680萬張，月減少26.7萬張，年度減少66萬張。

在2018/12月份融券餘額增加2.3萬張，餘額為57.7萬張。年度增加2.8萬張。

融資餘額 

(圖19J412) 為台股加權指數融資餘額，自2002/1月～2018/12月為止，融資餘額的月底總平均值為2189億元。2018年的年底餘額1264億元。

融資餘額在歐元危機的衝擊下，接著證所稅措施紛擾使其一蹶不振。2011/8月底餘額2366億元起至2017/12月，已連續89個月餘額低於平均值。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

(圖19J413)比較集中市場的融資與借券餘額，融資餘額的張數自2010/12月以後，可以說是一路下滑，而借券餘額卻是一路上升。到了2015/8～12月之間，兩者在860到900萬張間呈現膠著狀態。2018/12月借券餘額為680萬張。融資餘額為735萬張。