258股會的部落格

台股6月風雲2013

作者:瑞易

例行紀事

＊6月份除權除息開始暖機，2011/6、2012/6月約有65家左右除權息。截至5/31日已公布在6月份除權除息的有8家。

＊2013台北國際電腦展在6/4～6/8日展出。6/8日開放購票入場。

＊6月12日端午節變盤的潛在壓力，習慣性影響投資人的心理。

＊台北國際光電周將於6/18日至6/20日登場。展出光電應用產業之材料、元/組件、應用產品、生產設備、廠務設施及軟硬體技術。

＊6月股東會：第1週76家、第2週442家、第3週536家、第4週337家。

近來的新聞

日本央行的貨幣寬鬆政策，使得日圓、日經指數在2012/12/18突破頸線後(84元、10160點)，日幣一路重貶到5/22日的103.73元，日經指數飆漲至5/22日收盤的15627點。這波高點15,943點創下五年半來的新高。5/23日股開高走低重挫逾7%，13年來單日最慘。5月份收盤13774點，上影線2105點(97%)。中止連續上揚9個月的走勢。使得在今年以來全球股市上漲的第二名滑落到第三名(+32.51%)。僅次於杜拜(+45.87%)與阿布達比(+35.43%)。

5/30日外資以股票做擔保品向金融機構申請辦理融資，維持貸款成數最高六成不變；至於融資程序，隨著台灣集中保管結算所大幅簡化程序，在「質權設定」與「質權解除」上大幅簡化設質作業程序。(UDN，2013/5/30)

聯準會5/22日公布的決策會議記錄及主席柏南克在國會的發言，均表示如果美國經濟持續強勁、就業明顯改善，聯準會「可能」開始調整購買債券的金額(UDN)。這一利空消息導致歐亞股市大跌反映(表1)。可是在5/22與5/23兩天美股都是輕微下跌，道瓊指數(-0.52%，-0.08%)，S&P500(-0.83%，-0.29%)，Nasdaq(-1.1%，-0.11%)。幾近泡沫(道瓊上漲了9072點，+140%)的美股都還能樂觀看待QE退場政策，亞股卻是痛苦大叫，差一點屁滾尿流。因此，我們不得不更加小心審慎因應。

2013/4/30證所稅修正案未能於5/31日完成三讀。將拖延至6月下旬的臨時會才可能完成立法。

6月K線漲跌

如(圖13Y401)所示，統計(1989～2012年)的月K漲跌次數比6月份為9：15，下跌月數遠多於上漲月數，於年度排名居次，僅次於5月份。素有五窮六絕之稱。如果改為(2000～2012年)的漲跌次數比為為3：10，漲跌比值更下跌一半。再縮小為至2003～2012年的漲跌次數比為3：7，比5月份還多跌1個月，最近10年的漲跌比值還是跌得多一點。

自1989年以來，沒有年度的高點落在6月份。低點落在6月份的只有1次，就是2012年的6857點，這是受證所稅的影響所致。2013/6月該不會也受證所稅的影響，創下唯一的年度高點吧！？

2013/5月收8255點比今年現有的低點7603高出652點，6月份若想搶得年度最低的機會，必須重挫而且機率只有1/24。更何況2013年多方已在大盤7980～8100之間建立了一道馬奇諾防線。6月份重挫大概有點難度。

(圖13Y402)顯示，自1989年以來，6月份只有1994年最多連漲3個月。其次是3次的連漲2個月，分別是2003、2005、2007年。變盤為漲(1)的有5次。

連跌5個月有1次為1990年。連跌4個月的有3次為1998、2004與2012年。變盤為跌(-1)的有3次(3/24)佔了13%，其他8次為連跌2～3個月。

2012/6月為連跌4個月，從(圖13Y402)察知其下1年度的6月份，2次中有1次翻多(1999)，1次連漲(2005)。而2013年沒有翻多的機會，因為2013/5月已是連漲7個月，只有續漲與翻空的選擇。可是過去2次也沒有翻空的紀錄，剩下的只有續漲。

因此期望2013/6月續漲完成8連漲。雖然這個機率很低，尤其是在下跌機率居多的6月份，更顯得困難許多，但是在政策作多下也不是完全不可能。若是6月中止上漲，止於7連漲。6月變為-1的轉空變盤月，順了6月翻空的歷史趨勢。

2013/5月在統計資料顯示偏空的機率較高的狀態下，演出「鐘擺效應」，上漲了161點(+1.99%)，連漲7個月。2013/6月在證所稅修正利多下，會不會持續「鐘擺效應」，爆走演出，為去年的6月討回公道？

(圖13Y403)為台股加權指數6月月K線漲跌幅的統計。2012年6月的台股加權雖然是創下當年度的低點6857點，但是月K線只下跌5.2點(-0.07%)。是連著第4年的6月份下跌的，肇因於復徵證所稅議題的干擾。

1989年以來，24年的平均漲跌幅為-133點(-1.67%)。縮小範圍至2003～2012年的平均漲跌幅94點(-0.83%)。最大漲幅為1999/06的(1151點，+15.7%)，最大跌幅為2008/06的(-1096點，-12.7%)，不計1990/06的跌幅。

從(圖13Y403)的圖形來看，2013年6月漲少跌多，跌幅多於300點(<-3.7%)的有8次，佔總下跌次數的一半以上(8/15)。近10年來的3次上漲分別是2003(316點，6.94%)、2005(230點，3.83%)、2007(738點，9.06%)。

6月各週的漲跌

(圖13Y405)為各年度6月份各週的漲跌幅%時序圖。從圖中可以發現漲跌幅大於4.0%的有9次，小於-4.0%的也有18次。但是，幾乎都是發生在2003年以前。2003年以後，只有漲幅大於4.0%的有2次，分別是2003年(4.05%)、2004(4.19%)。跌幅小於-4.0%的有5次。這5次為2004(-6.72%)、2006(-7.4%)、2008 (-7.32%、-4.48%)2次與2009年的(-5.96%)。在2010～2012年則沒有出現這麼大的漲跌幅(在-2.8%～2.8%之間)。

2003年以後的6月份，週跌幅在(3.0%～-3.0%)之間的共有33次(佔33/45)，居多數。上漲大於3.0%與下跌小於-3.0%的各有6次。另外在(3.0%～4.0%)的有4次，在(-3.0%～-4.0%)的有1次。在2010～2012年的漲跌幅出現縮小的狀況。

6月份的週K線

從(圖13Y406)的週K線可看出，2003年之後的週K線只有2003/6、2005/6、2007/6、20105/6、2012/6月等5個月的表現還不錯，另外的5個月則是下跌的。2009年股市大漲，可是2009/6月的週K漲跌幅合計反而下跌2.97%(圖13Y407)。

另外，在(圖13Y407)的週合計漲幅也可得知，2003年之後合計漲幅為負值的有2004/6、2006/6、2008/6、2009/6及2011/6月等5個月。6月份以週K作多、作空的勝率相等。

6月份每日漲跌統計

(表2)的漲跌統計，2003年之後的「週漲跌比」比較高，優於月或日的漲跌比。以週次來看，在第1週、第2週及第4週的漲跌比較高。而第5週常常是一個不足5個交易日，且是月底結算週，上漲機率卻反而衰弱。各週次內的日漲跌比則是以第1週稍微高一點。週次內的日漲跌比並不是月曆週，而是以每5個交易日為一週統計的。

如果是以24年的統計值來看，6月天實在不是個適合作多的好日子。也許只能考慮在月底少量布局，中期準備。

(圖13Y408)台股加權指數各年度6月份的日K漲跌幅%，6月份的最大漲跌幅超過3.1%的有8次(佔16/533=1.5%)分佈在4個年度裡(17%)，而這4個年度全數出現在2004年以前，其中1990年就占了一半。

最大跌幅超過-3.1%的也有28次(佔28/533=5.3%)比最大漲幅多出20次，分佈在10個年度(42%)。出現在2003以前的有6個年度19次，剩下的9次為2006、2009年各3次及2004年1次、2008年2次。

最近3個年度漲幅沒超過3.0%，跌幅也沒有超過-3.1%。2013年5月底止，今年的最大漲幅為1.79%(4/19)與最大跌幅-2.39%(4/8)，都發生在4月份。

6月份的漲跌日數比值

(圖13Y409)從1989年至2012年，6月份的漲跌日數比值大於1.2的，24年中有10次，皆在2004年之前。在1.0以下的有13次，在這13次中2008年以後年年有份。

日漲跌比值自2007年的1.9連續4年落在0.8，到了的5年的2012年的比值稍稍上揚為0.9。表示上漲日多於下跌日。2013/6月的比值大於1.0的機會，會不會否極泰來，令人有所期待。因為過去沒有連著6年低於1.0的紀錄。

6月份的每日成交量

各年度6月份的每日成交量統計如(圖13Y410)所示，最大成交量為2009年的2329億元，近5年來除了2009年外都在1100億元上下。24年的6月日平均成交量為824億。2012年6月的日最大值為918億。日平均量則為635億元。

最小量在2000年以後，則以2003年的274億為最低量。2012/6月最低量為471億元，平均量則為635億元。平均成交量自2009年以來起伏向下滑落。受證所稅議題的影響2012/6月的平均量持續萎縮，低於歷史平均值約近23%。證所稅的影響所及，到了2013年前5個月的每月「日平均成交量」約為788億，比前4個月的平均770億有稍微的增加，但仍低於6月份的歷史平均值824億。

法人買賣超

(圖13Y411與13Y413)為三大法人在6月的買賣超，從2005年以來，自營商買賣超次數(3:5)。投信為(5：3)買超多於賣超次數。外資則是 (3:5) 賣超多於買超。就8年的平均金額而言，買賣超互見，他們依序為-16.3、1.3、114億元。買超的狀況比5月份好一些。他們的買超年度分別是：

    自營商：2005/6、2010/6、2012/6月。

    投信：2006/6、2007/6、2008/6、2011/6、2012/6月。

    外資：2005/6、2007/6、2009/6月。

2012年的6月台股加權跌了5.2點(-0.07%)。自營商買超34億、投信買超29億、外資賣超322億，三大法人合計賣超259億。賣超佔6月總成交量的-1.94%(=-259/13334)。賣超收斂。

2008～2012年的6月指數是全數下跌。自營商在2010與2012這2年買超。投信在2008、2011與2012年3年呈現買超。外資只有在2009年是小量買超。

2013年5月份，自營商、投信、外資的買賣超依序為11億、-151億、590億。法人合計為449億元。自營商與外資比起歷年同期可說是呈現大幅買超，投信則是創下9年來的賣超新高。

融券與借券賣出餘額

(圖13Y414)為台股加權指數月底的融券與借券賣出餘額(僅上市公司)。融券餘額在5月份增加11萬張，達36萬張。借券賣出餘額為443萬張，月減少16萬張。融券佔借券的比率8.1%，比上月上升，約為融借券比平均值的1/2。

2013/5月底止集中市場的融資餘額為1871億元，月增加103億元。融券餘額為37.8萬張，月增加約10.6萬張。

融資餘額

(圖13Y415)為台股加權指數各年度6月底的融資餘額，(圖13Y416)為各年度6月份的資券增減的情形。

自2002/1月～2013/5月為止，融資餘額的月底平均值為2439億元。單是6月份的平均值為2459億，略高於總平均值。台股的融資餘額自2011/8月底的2366億元以來，已連續22個月低於平均值。2013年5月底餘額1871億元，與2012年全年的月平均1869億相當。

前幾次較長期低於平均值的期間有16個月，發生在2002/5～2003/8月。與及2005/3～2006/3月持續了13個月。還有2008/9～2009/11月共維持了15個月。

在宣示修訂證所稅去除8500點的鍋蓋與簡化報稅手續、不查帳…等利多因素的影響下，散戶似乎有蠢蠢欲動的跡象，2013/5月底融資餘額為1871億元，月增加103億元。已略高於2012/6月餘額為1846億。證所稅的影響若是真的煙消雲散，2013/6月底的融資餘額應會高於去年的同期。

(圖13Y416) 各年度6月份的資券增減與大盤月漲跌幅。「資減券減」的有5次(佔5/11)為最多，此5次皆是價跌的。11年來6月的融券只有增加3次而減少占了8次。

2002年以來每年6月融券增加最高為40.8萬張，出現在2005/6月。融券減少最多的為2008/6月的35.9萬張。同月平均減少5.8萬張。以一年12個月的同月平均值的排行來看，減少的6個月當中，6月排名第2名(另外6個月的融券同月平均是增加的)。

最近7年，6月份的融券年年減少。雖然月K線已連漲7個月，年漲幅到5月底為止為555點(+7.21%)，但是在成交量萎縮下，2013/6月融券增加可能也不有會多大。

類股輪動

過去5年來的6月份類股輪動如(表3)月漲幅最大類與跌幅最大類股與(表4)、(表5)週漲幅最大類與跌幅最大類股所示。從(表3)的最大漲幅全是傳產類股，而汽車類股連獲2次。最大跌幅有3個電子類股。

若是改為觀察週類股輪動與月類股輪動的差異。月類股輪動，電子類掄冠的比重只佔1/21，還是傳產勝出。跌的最兇的電子/傳產比重為4/17。

概略的看，週類股輪動多數時候是與月類股輪動有差別。週類股的輪動看起來似乎是比較生動活潑。跟對了一週就有半停板以上的獲利機會。

(表6)與(表7)為2013年Q1及Q2的類股週最大漲幅與跌幅。在Q1電子類股只有2次站上週最大漲幅，卻有3次落得最大跌幅。

(圖13A417)為2013年5/27日止的類股週漲跌統計，淨週漲跌數與合計週漲跌幅較大的依序為其他 (13次，16.0%)、橡膠(9次，16.5%)、電子零件(9次，15.7%)、食品(9次，11.7%)。最慘的是其它電子(-5次，-10.5%)、油電(-3次，-8.0%)。

現況

2013/5月大盤收8255點，月漲幅161點(+1.99%)，連續7個月上漲。3年移動平均線為7926點向上，5月收盤越過均線329點。第2個月站上8000點整數關卡，雖然外資連著2個月買超，合計買超883億，但是在5月底前最後7個交易日中有6天是賣超的，賣超394億。這樣還能持續樂觀看待嗎？

以(圖13A418)的週漲跌次數比的統計來。看，2013/6月份的週次為23～26週，第25周上漲機率小於1.0，第26週等於1.0，上半月的2週略大於1.0。