258股會的部落格

作者：瑞易

揭開台股的神秘面紗

5-6 底部盤整段的買賣訊號

股價的盤整大概可分為三類，「盤頭」、「盤底」、「盤腰」。另外，如果發生大幅度的盤整走勢，在那當下實在很難分得清楚它到底在盤什麼？在弄不清楚狀況下，又過度的重視盤勢，可能會承擔太多的心理壓力。因為「盤整盤」氣象萬千，經常讓人錯誤連連。所以，此時正確的態度應該是注意盤勢，不受其表相所影響，更不需預測盤整未來的走勢。要抓住現在的盤勢所帶來的買賣機會。

5-6-1 底部「Bm」點買進訊號 

定義：股價經過一段跌幅後，在平均線向下的走勢下，股價開始出現反彈或橫盤，乖離率也出現收斂，即移動平均線的虧損縮小。股價有一段時期不再創新低，呈現價穩量縮。此時，尚未突破移動平均線，卻出現K線的反轉型態訊號。

Bm點的迷惑：

由於股價尚在平均線之下，「Bm」點看起來與「D」點有些類似。「Bm」點的打底時間會比較長，價穩量縮的態勢較為明朗。也容易將「熊繼底部」誤判為長期底部。

長期底部都是在股價經過長期重挫，跌深之後才出現的。台股加權指數的幾個大波段漲跌幅請參考[表1-9](1-5節)，長期底部與長期頭部的漲跌幅度如[表5-8]所示。股價從高點跌落至少有-48%以上，平均約為-65%。接近黃金切割率的0.618。時間上長達約1～2年或以上。

中期底部，顧名思義，就是股價從長期底上漲至長期頭之間的股價修正所完成的底，之後股價仍然恢復原有的向上趨勢。

熊繼底是指股價下跌的途中，暫時的休息，出現打底的狀態，打底後股價衝出好似多頭完成反攻。通常不數日之後(也有長達約3個月的上升)，總之，股價難以上達前波高點。然後股價翻轉向下跌破底，打底不成反為頭，持續下落。

加權指數的跌幅如[圖1-17]與[圖1-18]所示。跌幅約在(-2401點，-28%)以下(跌得更深)的機率約為16%～21%。跌幅約在(-1699點，-27%)之內的機率約為66%～78%。當跌幅接近三成時，常常是融資瀕臨斷頭的壓力點，也可能是主力大戶入場撿便宜的機會點。這些都是提供研判底部買點的參考資料，或是如[表5-8]與[表4-10]所示，台股加權指數的長期底部位置在5500以下，多數在3000～4500點之間。

[表5-9]為各類底部的乖離率，此表分成上、下兩部分，上半部的統計期間為1989/1/5～2011/4/15，下半部不含1995/1/5以前的資料。這樣劃分的理由是考慮到股市從12682重挫至2485後，其後反彈的指標數據影響統計，恐會造成理解上的困難。另外，乖離率的選擇是出現反轉K線訊號的日子，所以不是當期乖離率的最大日。

剔除1989～1995之間的數據後，除了長期底部的(Bias21)外，其餘的都有顯著的降低。至於多頭的中期底與空頭的熊繼底，在未剔除1995年之前數據的(Bias21)與(Bias63)的差異並不明顯，但是在(Bias170)就有很明顯的差異。剔除之後，中期底與熊繼底的(Bias21)與(Bias63)的平均值並無顯著差異，但是最小值卻有點令人感到意外，因為中期底跌得比熊繼底還要深。意味著投資人在多頭市場的修正期害怕進場。在空頭市場的修正期卻又勇於提早進場。

[圖5-29]為台股加權指數在1990/10/12創下的最低點2485，當時加權指數從1990/8月底開始打底至1990/11初完成，歷時約3個月，指數在2500～3500之間整理，振幅約為1000點。其他圖例請參考[圖4-21]～[圖4-23](4-7節)。

[圖5-29]的乖離率可參考[表4-10]，1990/8/24的乖離率(Bias21=-26.8%)與(Bias63=-37.0%)雙雙落底，9/26日以後出現指標背離，10/12股價跳空開低卻收長紅K棒，(Bias21=-9.3%)、(Bias63=-30.4%)，上漲47點(1.8%)，是一個多方的反攻宣告。

[圖5-30]為多頭走勢的中期底部，指數從6100上漲到2010/1/15的8380後，開始修正至2010/5/25的7032，修正幅度達1348點(16.1%)。修正後(MA21)、(MA63)、(MA171)一一被克服。股價每過一條均線就出現盤整、回測均線的支撐力道，好現象是月線不再出現死亡交叉，給多頭帶來無限希望。

[圖5-30]指數跌到5/25的7032點，(Bias21=-7.7%)、(Bias63=-9.2%)同時達到最低點。6/9日指數7048回測7032的低點，乖離率未創新低。6/10收盤高過昨日的開盤指數，6/11日跳空上漲117點(1.6%)，隔日再跳過月均線且收盤站上月均線。連三日漲了316點(4.47%)。底部的反攻連漲5天。

[圖5-31]為空頭走勢的熊繼底部，指數從2007/10/30的9859下跌至2008/1/23的7384點開始築底，跌了2475點(-25.1%)。2/14日開始反彈，股價也如同中期底一般，(MA21)、(MA63)、(MA171)一一被越過、回測，但最後不同的是(MA21)均線下彎，接著死亡交叉一一出現，確認這不是中期底是熊繼底，然後作頭下彎。最後，在金融海嘯的衝擊下，一路跌到2008/11/21的3955才止跌。

[圖5-31]在12/18日跌到7664點，(Bias21=-7.5%)、(Bias63=-13.8%)同時達到最低點。1/23日股價跌破7664達到最低點7384點，乖離率並未創新低，出現技術指標背離。2/14日上漲314點(4.2%)，多方採取猛攻進擊。

「V型反轉」是個特例，然而台股加權出現「V型反轉」的案例並不多。只有從1997/8/27的10256跌到1999/2/5的5422之後的反轉，漲到2000/2/18的10393比較像是「V型反轉」。1997/7月發生亞洲金融風暴，由泰國向亞洲各國傳播。1999/2月金融風暴已近尾聲，政府接著祭出各項利多措施，如：央行降低存準率，財政部提出三大減輕融資斷頭賣壓措施、五大金融再造措施，提高外資投資上限到五成。K線圖如[圖5-32]所示。

參考[表4-10]在1999/2/4日(Bias21)、(Bias63)都達低點，隔日指數達低點5422。2/6日上漲235點(4.3%)，多方下達反攻指令。

5-6-2 底部「A」點買進訊號 

定義：股價經過一段跌幅後，開始出現反彈或橫盤，乖離率也出現收斂，即移動平均線的虧損縮小。股價向上突破移動平均線，且收盤價站上移動平均線時為買進訊號，意味原有趨勢可能開始翻揚向上。

A點的迷惑：

「A點」容易與「H點」產生混淆，由於「A點」出現在「Bm點」之後，此時均線可能仍為向下，但已走緩。「H點」均線向下的態勢仍然明顯。K線圖如[圖5-30]～[圖5-35]所示。以(MA21)為基準時，不論長天期 (MA63)以上的均線趨勢向上或向下均會有「A點」的買進訊號。

[圖5-33]為空頭的熊繼底反彈作成中期頭的走勢，從底部點猛漲4日，漲了640點(8.7%)。之後成功回測月均線。月均線仍微幅下降，在指數上拉3日後，月均線才翻正。

「A點」的乖離率，僅採取出現K線訊號的當日乖離率統計，結果如[表5-10]所示，因為考慮經過重挫後的「A點」對長期平均線的乖離率很大，所以將長期底之後的「A點」與非長期底的「A點」分開統計。從表中可以看出對(Bias21)而言，兩者其實沒有什麼差別。

[圖5-34]為指數從2008/11/21的3955上漲到2009/6/2日7084之後的修正波。6/18日達修正低點6100，(Bias21=-7.2%)、(Bias63=0.6%)也達低點，修正了14%。股價獲得季均線的支撐後再度發動攻勢，站上月均線為「A點」買點，(Bias21=2.2%)、(Bias63=4.9%)。

[圖5-35]豐興股價自2010/1/11的61.3元下跌至5/27的41.05止跌。前一日5/26的乖離率達最低點，(Bias21=-15.1%)、(Bias63=-20.9%)。5/27日股價上漲1.65元(4.0%)，日K線出現多頭吞噬訊號，多方的號角響起。股價開始築底。7/6日股價站上月均線且已翻正。是為[Bm點]買點。(Bias21=0.4%)、(Bias63=-8.4%)。

7/19日上漲2.2元(5.0%)，之後修正3日回測，連週均線都未跌破，第三日雖然是短紅日線，但仍為「A點」買點。(Bias21=2.9%)、(Bias63=-1.3%)。

5-6-3 底部「AB」點賣出訊號

定義：在經過修正盤整後，股價剛通過「A」點，持續向上數日，使在底部「Bm」點附近與「A點」買進的投資人有利可圖，且此時的趨勢尚未很明朗，短線獲利了結，K線出現賣出訊號。

「AB點」賣出的迷惑：

雖然說「AB」點是一個賣出的位置，但若是遇到轉多頭時，賣出後股價成功回測均線後出現的「B點」，其價位常常不比「AB點」低，會讓人覺得多花了一筆交易費用。有時在「B點」附近追回的價位還高於賣出時的價格，如[圖5-36]所示。就理論上而言，「AB點」實在不是一個好賣點。實務上，賣掉後還是要向前看，不是老悼念著交易費用的支出，而忘了交易。可是，盤勢如果轉成盤整盤，在「AB點」賣出，可能變成了最佳決定。因為「AB點」可能變成了「Tp點」。

「AB點」的乖離率如表[表5-11]所示，如果比較[表5-10]與[表5-11]的(Bias21)，估計其平均的獲利，長期底為5.2%(=8.7-2.5)，非長期底為3.1%(=5.0-1.9)。這是不考慮(MA21)的上漲部分。

「AB點」賣出後在「B點」買回，比較[表5-11]與[表5-2]的(Bias21)，可知道能佔到多少便宜。長期底為4.6%(=8.7-3.1)，非長期底為2.6%(=5.0-2.4)。如果納入(MA21)上漲的部分，實際的數字會小於上述的計算值。在小於2.6%的範圍內操作，可能需要正確的判斷，同時也要眼明手快，更需要良好的操作工具-看盤軟體。

「AB點」的K線圖例，如[圖5-33]、[圖5-34]與[圖5-36]所示。