258股會的部落格

作者：瑞易

揭開台股的神秘面紗

5-2 股價的運動

5-2-1 日K線股價連續漲跌的成功率

股價運動的行程，統計台股加權指數日K線，自1995/8/15～2011/2/25止，將其劃分為「上漲波段」(牛市)與「下跌波段」(熊市)，分別統計其股價連續漲或連續跌的成功率情形。如[圖5-6]為各上漲波段的連漲與連跌成功率，從圖中可明確的看出多頭市場中，從連續2天到連續9天都是漲多於跌。漲2天或跌2天的成功率為(55%，44%)，能夠連續3天的連漲、連跌降到(31%，19%)，費波納西數列的5與8，連漲、連跌的成功率分別為(8.5%，3.8%)與(1.3%，0.4%)。

如[圖5-7]所示，為各下跌漲波段的連漲與連跌成功率平均值。在1988/9/24郭婉容的證所稅事件使股市連續19天無量下跌，創下的連跌記錄，至今所有空頭波段的連跌，連邊都碰不上。下跌波段的連漲連跌幾乎是上漲波段的翻版，只是漲跌位置互換。漲2天或跌2天佔大多數為(24%，55%)，能夠連續3天的連漲、連跌降到(16%，34%)，費波納西數列的5與8，連漲、連跌的成功率分別為(5.3%，12%)與(0%，1.0%)。

無論是多頭的連漲或是空頭的連跌，能夠延續8天的成功機率十分渺茫。另外，不論是「上漲波段」或「下跌波段」，各個波段的上漲日數與下跌日數的總計比，接近1：1。例如某一「上漲波段」的上漲日數總計為50天，「下跌波段」的下跌日數總計也是50天左右。此點與[表1-1]的統計一樣的。這樣的結果讓人容易猜到下次漲跌的機率，好似普克牌一般，當已出現三張「Ace」或四張「A」時，下張出現「A」的機率已了然於胸，根本不需計算。

對個股而言，最大的連漲連跌有高達11天的，但畢竟是少數的少數。能夠連漲連跌6天以上的機率，即使是強勢股也比大盤好不了多少。意思是將大盤的連漲連跌直接應用於個股也不會太差。

不要以為連漲或連跌4天的成功率只有20%，很低。它表示每漲跌5次中就有一次會是連漲或連跌4天以上。在不考慮盤整段的情況下，連漲4天以上多數發生在上漲段，而連跌4天以上多數發生在下跌段。

5-2-2 週K線股價連續漲跌的成功率

再看一看台股加權指數的週K線，其統計方式與日K線的統計相同。將股價的走勢分為「多頭」、「空頭」及「盤整」三類。在統計期間1989/5/1～2011/4/25，「多頭」與「空頭」各取四個波段樣本，個別統計分析其連漲連跌的狀況。

令人訝異的是其結果竟然與日K線連漲連跌的統計相似。[圖5-8]為上漲波段的週連漲與連跌成功率，從圖中可明確的看出多頭市場中，漲多於跌。漲2週或跌2週佔大多數，成功率為(58%，33%)，能夠連續3週的連漲、連跌降到(38%，11%)，費波納西數列的5週與8週，連漲、連跌的成功率分別為(19%，0%)與(8.8%，0%)。

如[圖5-9]所示，為各下跌漲波段的連漲與連跌成功率平均值。下跌波段的連漲連跌，當然也是下跌波段佔優勢。漲2週或跌2週佔大多數為(25%，57%)，能夠連續3週的連漲、連跌降到(7.6%，36%)，費波納西數列的5週與8週，連漲、連跌的成功率分別為(1.3%，10%)與(0%，0%)。

若是不區分「多頭」、「空頭」及「盤整」三類。以統計期間1989/5/1～2011/4/25全期統計的週連漲與週連跌的成功率如[圖5-10]及[圖5-11]所示。比較[圖5-8]、[圖5-9] 及[圖5-10] 、[圖5-11]，不區分趨勢的連漲與連跌的成功率都下降了，2週的成功率，上漲波段從58%下降至約48%，下跌波段從57%下降至45%。3週的成功率，上漲波段從38%下降至27%，下跌波段從36%下降至21%。這樣的現象隱含著當週K線出現2週漲2週跌，或3週連漲連跌不易出現時，可先以盤整盤勢視之。

價格的連漲連跌與移動平均線的連續走勢，正好可以相互搭配，作為操作上的參考。參考[表3-4]與[圖3-14]～[圖3-19]。

5-2-3加權指數週K的漲跌幅統計 

加權指數的每日漲跌幅，如[圖1-1]在(-3.2%～3.2%)之間佔了95.5%，標準差為1.6%。多數落在(-1.0%～1.0%)之間，約為58%。漲跌的幅度在週K線又會是如何的狀況呢？

從1989/5/1～2011/4/25的週K線中的最大漲幅是24.7%，最大跌幅為22.4%，在總計1160週中抽取四個大上漲波段與四個大下跌波段，上漲波段計有353週，下跌波段共有248週，分別統計分析其漲跌幅的區間為何？

[圖5-12]上漲波段的漲跌幅在(-6.0%～6%)之間佔了95.8%，多數落在(-3.0%～4.5%)之間，約為85%。因此，在上漲波段中如果突然出現下跌超過3.0%以上時或是連著2周跌幅達4.5%以上時要特別注意反轉的可能。尤其是歷經一段上漲波之後。

上漲波段漲跌幅的平均值為0.8%，若是只看漲幅，其範圍為(0.1%～9.1%)，平均值為2.3%。只看跌幅，其範圍為(-0.1%～-8.6%)，平均值為-2.3%。

[圖5-13]下跌波段的漲跌幅在(-15%～9%)之間佔了95.6%，多數落在(-6.0%～6.0%)之間，約為81%。因此，在下跌波段中如果突然出現上漲超過4.5%以上時或是連著2周漲幅達7%以上時要特別注意反轉的可能。尤其是歷經一段下跌波之後。

下跌波段漲跌幅的平均值為-1.8%，若是只看漲幅，其範圍為(0.4%～13.1%)，平均值為4.3%。只看跌幅，其範圍為(-0.4%～-14.5%)，平均值為-4.8%。

雖然在上漲波段中，上漲的次數遠高於下跌的次數，但是就漲幅而言，上漲波段並未高於下跌波段，只是漲跌幅的區間縮小了。在下跌波段中，跌幅明顯比上漲波段深，無論是在95%範圍的區間，或是81%範圍的區間，下跌段的跌幅約為上漲段跌幅的2倍。(-15%/-6%=2.5倍 ；-6%/-3%=2.0倍 )

5-2-4 週K年度各週漲跌幅與次數統計

[圖5-14]為1989～2011年年度週漲跌次數比的記錄，也就是分析每年約52週中上漲的週次數與下跌的週次數相比。23年來漲跌次數比小於1的有8次，等於1的有1次。這樣表示，23年來有14年的每年的週上漲大於週下跌。連續2年以上比值小於1的只有一次，在2000～2002年連著3年都小於1。有3次比值達2.0以上，比值2.0的意義為一年52週中上漲/下跌比為34/17。在比值大於1.6以上的下一個年度幾乎都是跌到1.0以下。

[圖5-15]為個年度的最大漲跌幅%。在2003年以後的年度最大漲的幅度縮小到10%以下。最大的漲跌幅度都呈現所小的趨勢，可能表示投資人近年來愈趨謹慎。

[圖5-16]為各週次在1989～2011年的漲跌次數比。在一年52週中比值小於1的有計有15次，出現在第15週到第46週之間，多數集中在第25週至第42週之間，第二個跌幅熱區是第15週～21週之間，約在4、5月間。在第47週至52週大漲的機會高。在第1週至14週則是漲多於跌。

[圖5-17]為2011年週漲跌幅與各週漲跌次數比的對照。2011年沒有第52週的交易。2011年的上漲下跌比為0.7(=21/31)，如[圖5-14]所示。將2011年漲少於跌的折線圖與年度作比較，大致上都能符合歷史的記錄。年度的最大跌幅為-9.15%，最大漲幅為5.25%。在2011年盤整與下跌的走勢中，漲幅>2.0%與跌幅<-2.0%時，隔週多數出現反彈。這時若是存著不同的趨勢心態，一定慘遭痛宰。

至於年度各週次的漲跌幅最大與最小值如[圖5-18]所示。

5-2-5台股K月線漲跌統計 

統計台股加權指數1月～12月間的漲跌次數如[圖5-19]所示，上漲次數高於下跌次數的月份有2、3、9、10、11、12等6個月份。下跌次數居高的月份有1、4、5、6、7、8等6個月份，但其中的1、4月下跌的次數比近乎於1。印證了市場上的傳言「五窮六絕，七上八下」，實在不是普通散戶投資股票的好時機。8月底到12月才是投資股票的好日子。請別誤會，在此並非說明5～8月絕不作多股票，只是說明這段期間的下跌機率比較高而已。買賣交易還是視當時的趨勢而定。

如[表5-1]所示，月漲幅的排名為：第一名1990/1月2430點，第二名為1989/5月的1899點，第三名為1993/12月的1717點。如果將1995年(不含)以前的資料剔除，重新排名。前三名分別為2000/1月1296點，2001/1月1197點，1999/6月1151點。單月漲幅超過1000點的還有1998/2月1117點，2001/12月1110點，1996/4月1102點，1997/7月1036點。從這些數據發現，單月大漲之後接著常常是連跌的開始。

月跌幅的排名為：第一名1990/6月-2241點，第二名為1990/5月的-2002點，第三名為1990/8月的-1983點。又是由1990囊括前三名。仍然將1995年(不含)以前的資料剔除，重新排名。前三名分別為2000/9月-1431點，1997/10月-1395點，1999/7月-1141點。單月跌幅超過1000點的還有2007/11月-1125點，1998/8月-1103點，2008/6月-1096點，2000/4月-1077點。

「漲」、「跌」欄表示年度內月漲跌的次數，從1989年到2011年，這23年中，月上漲次數多於下跌次數的有10個年度，少於的有9個年度，6:6平手的有4個年度。如果不計1989與2000年的數據，年度月上漲與下跌次數不會超過8個月。連著2年的漲多於跌，第三年必定是跌多於漲，頂多是平手而已。