258股會的部落格

作者：瑞易

揭開台股的神秘面紗

3-4 多空趨勢成功的機率

【關鍵點】

※應用過去移動平均線走勢的成功率於預測未來走勢，使預測得到保險。

※應用2均線合用，使操作獲得保護。應用3均線合用，除了操作保護外，也發現先期趨勢的轉向。

移動平均線是一個落後的價格指標，用它來外推預測價格趨勢，具有高度的風險。這是稍具數學常識的人都明白的道理。不過它雖然是落後的，但是又有什麼會是股價的先行指標？移動平均線可以「從小看到大」，它的「生老病死」可以被清楚的觀察。以這個現象為基礎，本節將剖析移動平均線，以明白何者為「小時了了」？何者能「見微知著」？在預測移動平均線的未來走勢時，加入過去移動平均線走勢的成功率，使預測得到保險。

基本上股價走勢只有「上漲」、「下跌」與「盤整」三種，所謂的盤整股價並非一味的走平，而是在這段期間內股價多次的來回漲跌。

依此概念，作更進一步的分析，如[表3-4]所示，在日K線的移動平均線裡，無論是(MA21)或是(MA63) 其「上漲」、「下跌」與「盤整」出現的機率都是約為1/3。若是改為以週K線統計，週(MA13)的「上漲」、「下跌」機率各約40%，「盤整」降為15%的機率。

若是看平均值，(MA21)的走揚或走跌的延續天數為(40，34)>21天，(MA63) 的走揚或走跌的延續天數為(100，100)>21天，所以可能會這樣下結論：盤整盤除外，(MA21)只要翻轉就有機會連走21天以上。同理，(MA63)可以有連走63天以上的機會。(MA13)可以期待連走13週以上(26，24)>13。而盤整盤移動平均線的走揚或走跌的平均值約為上升段或下跌段的1/3以下。這個21、63、13將其稱為名目值，而平均值可望約為名目值得2倍，但成功率降為約50%以下。

然而，這樣簡單又好記的結論是否可靠？可藉由[圖3-14]～圖[3-19]作進一步的檢定，發現在上述結論的成功率在75～80%之間，這個數據是指單純的考慮「上漲段」或「下跌段」下獲得的。若是再加入考慮「盤整」中的上漲與下跌的延續日，則成功率必須些微的向下修正。因為「盤整」中的上漲與下跌的延續日，少於結論值，對於結論值而言是屬於失敗的(請參考[圖3-23]～[圖3-26])。從另一面來看，假若能猜中不是盤整盤，就可肯定的猜測，如(MA21)上揚時，會連走21天以上。

從以上的分析，同理可以推論：「盤整盤除外，MA5翻轉後將有機會持續約5～20天的走勢。MA10翻轉後將有機會持續約10～40天的走勢。」這樣的情況正好可以與股價的連漲連跌作一個搭配。請參考第5章。

成功率約75～80%之間，看起來很不錯，比丟銅板強太多了。而且如果往更大的延續日看，[表3-4](MA21)的平均值為40日，從[圖3-14]查出的成功率約為40%，可是走揚日卻整整比期望值21天多出一倍，或許這一次會高出期望值，會有完美演出。要是在期望值附近就出場，豈不可惜。可是，若不是想像中這樣豈不嚴重套牢？尤其是將盤整盤誤為多頭的走勢時。

若是40%的成功率(平均值)，會使獲得的利潤在下一次失敗時吐回去，這樣豈不白忙一場，所以這個問題必須化解才行。

要解決這個問題，除了猜中走勢外，另有兩個不同的策略。其一是降低期望值提高成功率，例如，將21日降為15日(不是將MA21修改為MA15)，成功率就會提升至85%以上。若是這樣，你將發現後面有一大段的上漲或下跌，沒有參與，而深覺可惜。可是從另一個角度來思考，若是沒有十足的技術能力可以克敵制勝，高報酬將隱含著高風險。

另一是尋找會支撐更長延續日的因素，如財經、產經、個股基本面等的支持，或是選用第二條移動平均線，一長一短兩線合用，以長支短，若是長不支短，暫時不必樂觀看待。至於猜中走勢，可以從估計長均線還可以走多久，評估短均線的走勢的機會。

(MA21)及(MA63)在連續走揚的末期，股價已早在數日前就進行修正，震盪或盤整。並不是到了最後一天，股價才忽地由紅翻黑，轉向而行。所以，在接近到期時應注意觀察股價的變化與其乖離率是否正在收斂。

移動平均線的行程並不完全是股價運動的行程，他只是協助讓投資人了解過去到現在的多空狀況的指標之一。喜歡應用外推預估未來走勢者，必須明白，偶而一二次外推猜測成功，無法保證每一次都會猜對。透過兩線合用或三線合用在加上連續走揚或走跌的成功率的鑑別可以提高預測的成功機率。

3-4-1利用兩條或三條移動平均線合用研判多空走勢

選擇2條移動平均線合用，短天期的當作交易操作線，例如(MA21)。長天期的作為趨勢觀察線，例如(MA63)。(參考3-2節移動平均線的設定)。在趨勢線走多時作多，交易線出現買點時或之後買進，出現賣點時或之後賣出。反之，在趨勢線走空時作空，作空除了融券放空也包括先賣出手上股票。在交易線出現賣點時賣出，出現買點時買回。

以(MA21)為交易線(MA63)為趨勢線為例說明，當(MA63)開始走揚時，表示股價早已上漲一段。如[圖3-16]，在考慮不出現盤整的狀況下，(MA63)持續走揚達63天的成功率約75%。因為移動平均線的走勢是由股價決定的，若是股價經過拉回整理後，又開始上漲，平均線越過扣抵日後就會跟著上揚。此時，若(MA21)也轉現翻揚，(MA21)將持續走揚21天的成功率75%，等於(MA21)與(MA63)的成功率相互獲得保證。如[圖3-20]、[圖3-21]所示。三線合用，以此類推。三線為先鋒趨勢線、操作線、趨勢線。

至於要選擇哪兩條均線搭配，視個人的風險偏好與資金策略而定。厭惡風險且資金策略較短者，宜搭配較短的均線。選擇什麼移動平均線當作交易線與趨勢線，是你的策略，與他人無關，別管別人的看法而影響自己的信心。重要的是能做得順手而且獲利。比較[圖3-20]與[圖3-21]你會知道在買賣操作上，哪條均線是你需要的。

當二條以上的平均線呈線短天期與長天期的價格依大小順序排列時稱之為「多頭排列」，如(MA5)>(MA21)>(MA63)。如果呈現的是相反次序的排列稱之為「空頭排列」。

「排列」選擇三條線是一個不錯的參考。假如只選擇兩條線，(MA5)不是一個好的參數，宜選擇稍微長一點的。如[圖3-20]，(MA5)與收盤價近乎貼在一起。這種情況下，可以直接看價格K線，不必再假(MA5)之手。

「排列」只是表達過去以來的股價走勢而已，選擇過多條線的排列(如5條線以上)看走勢，其實對於股價未來走勢提示作用很低，不如選擇二、三條平均線的排列。因為這是落後的指標啊！

如果不同天期的移動平均線，呈現短天期的均線在長天期的均線之上的排列，稱之為「多頭排列」，如MA5>MA21>MA63。表示價格趨勢向上的多頭走勢。如[圖3-20]與[圖3-21]的2003/5/30～2003/10/24的期間。反之，若是呈現短天期的均線在長天期的均線之下的排列，稱之為「空頭排列」，如MA5<MA21<MA63。表示價格趨勢向下走空。如[圖3-20]與[圖3-21]的2003/3/7～2003/5/30的期間。

多頭走勢的股價修正時，趨勢表現受阻不前，因為移動平均線具有像地心引力般的力量，吸引股價趨向平均值的力量。此時短天期的均線會向長天期的均線靠近，如果股價能抗拒此地心引力，帶動短天期的移動平均線即時轉彎，不使其與長天期均線發生死亡交叉。股價就有機會展開另一波攻勢。若是股價無力克服此地心引力，而使短天期均線穿過長天期均線，出現死亡交叉。結束了此波段的走勢，股價可能轉為空頭或進入盤整期。

同理，空頭走勢的股價修正時，趨勢表現受阻不前，股價盤整或打底。此時短天期的均線會向長天期的均線靠近，如果股價能抗拒此地心引力，帶動短天期的移動平均線即時轉彎，不使其與長天期均線發生黃金交叉。股價就有機會展開另一波跌勢。若是股價能藉著此地心引力，順利通過引力區，並且帶動短天期均線穿過長天期均線，出現黃金交叉。結束了此空頭波段的走勢，股價可能轉為多頭或進入盤整期。

3-4-2 盤整時的移動平均線

股價上漲一段後便會拉回修正，常常回測最接近移動平均線的支撐，在碰觸或些微跌破均線時出現反轉，帶動均線反轉回到原有的上升趨勢，再次上攻一波。此時的股價呈現盤整現象。如此反覆的回側約2、3次，在第3次以上正式跌破此均線的機率很高，股價向下一條較長天期的均線尋求支撐 (若是小於3次的測試支撐即告跌破，更加要小心評估盤勢)。被股價跌破就是死亡交叉，宣告此一短天期的主導已告結束。接著股價會複製上一條均線的模式演出，如果股價未能突破上次高點，將呈現一個較大幅度的盤整修正。

若是股價在下一條較長天期的均線獲得支撐，股價會試圖重建短均線的趨勢，並再次委任它為先鋒部隊。若是失敗，較長天期的均限可能也會跌破陣亡，向下找尋更長天期的支撐。如此週而復始的演出，使均線逐一出線下彎，然後一一陣亡-「死亡交叉」，接著構成空頭排列。參考[圖3-22]。

空頭下跌的盤整模式與多頭上漲的盤整模是相似，但方向相反。

幾乎可以這樣看，在短天期均線上獲得支撐的是小盤整，常常是「N」字型的修正，型態簡單。愈長天期支撐的盤整修正會愈大，型態上也愈複雜。[圖3-23]～[圖26]為台股幾個大盤整盤的日K線，可以看見(MA21)跳各種不同的波浪舞，舞後有因能源耗盡而殞落，有因百般淬煉而浴火重生。

[圖3-23]～[圖3-26]四個大盤整盤的日移動平均線MA21與MA63的走勢合計統計，MA21的最長走揚為62天只有多頭的67%(=62/93)，走跌為42天只有空頭的35%(=42/121)。平均走揚為19天只有多頭的48%(=19/40)，走跌為19天只有空頭的56%(=19/34)。不論是走揚或走跌的最短天期均為2天。

MA63的最長走揚為57天只有多頭的25%(=57/229)，走跌為61天只有空頭的29%(=61/213)。平均走揚為16天只有多頭的16%(=16/100)，走跌為18天只有空頭的18%(=18/100)。不論是走揚或走跌的最短天期均為2天。值得注意的是MA63與MA21的最長走揚皆約為60天，MA63並沒有表現的比MA21長久，這就是盤整的特徵，該長不長該短不短。