258股會的部落格

作者：瑞易

揭開台股的神秘面紗

4-6應用乖離率研判頭部

股價作頭時，每每在創新高後，股價拉回跌破前次高點。然後反攻再次創新高，拉回也再次跌破前次高點。如此周而復始幾次，此現象視為可能是「拉高出貨」。接著移動平均線一條接著一條依序慢慢的反轉。

股價跌破頸線時，大多數可以宣告頭部成立，此時股價反彈無力。主力為執行風險控管「壓低出貨」。不明就裡的投資人以為拉回就是買點，撿到便宜。

若是能及早辨別出頭部的到來，適時的調整交易，可能可以避免一些損失。關於頭部的判定，方法可能很多。本文介紹認識乖離率在頭部的一些特徵，應用這些特徵以辨識頭部。

4-6-1日K線的頭部判定

[表4-6]為應用乖離率判定台股的波段頭部與底部的各種型態定義。這些型態定義是歸納台股頭部與底部的現象，而整理出來的。

[表4-7]統計自1990/1月至2011/2月的幾個大波段頭部的日K線表，藉以觀察有何特徵。總共統計10個頭部，將其與股價翻轉的關係分成(型態A)、(型態B)與(型態C)三種型態，此三種型態在頭部與底部的定義並無不相同。型態的定義如[表4-6]所示。

頭部各波段的型態如[表4-7]所示。10個頭部中有7個型態A，2個型態B，1個型態C。從這些型態來看，大轉折的頭部反轉大都有充分的時間讓人退場。

以[表4-7]中的2007/7/9至7/26日，指數達9808，頭部型態A為例，早在7/9日Bias21達高點6.5%，收盤9369離7/26日高點還有439點的差距。可是Bias21卻開始反向走跌，表示持有股票成本為MA21日者，他們的報酬率開始流失，也就是出現背離現象。7/24日Bias63與Bias170同日達高點，表示自7/9日的2週後持有股票63日與170日以上者，他們的報酬率也將開始流失。如果這些人開始理性的賣出，這個賣壓應不難想像。再隔2日後，7/26日指數達最高點9808，接著轉頭向下。在波段內的背離，Bias63與Bias170沒有背離，股價拉出最高點隨即反轉跌破昨日收盤價，就此一去不復返。日K線圖請參考[圖4-15]。

4-6-2日K線的頭部反轉型態圖

[圖4-14]～[圖4-16]為加權指數的各個反轉型態的圖例，[圖4-17]為3061燦圓的頭部反轉型態。這些圖例可以在[表4-7]～[表4-8]中找到對照數據。

[圖4-14]的(Bias21)、(Bias63)在2001/12/12 同時達到頂點，且領先股價反轉日2002/4/22長達約4個月。這一段期間(Bias21)、(Bias63)呈現長期的指標技術背離，多次的波段間背離。12/12日股價開始修正到12/24日獲得月線的支撐，收在5164點。之後到2002/4/22的6485，這4個月中股價盤旋向上，指數一路看回不回，構築成一個旗型整理型態。轉頭跌回2002/10/11的3845，離起漲點3411只差434點(12.7%)。這波上漲了3073點，盤旋部分佔了945點(30.8%)。這種上升旗型的盤頭型態容易讓人失去戒心。

[圖4-15]的左邊是一個「型態A」的頭部，2007/7/9(Bias21=6.5%)達高點，股價繼續推升11天，漲了375點(4.0%)，即7/24日乖離率(Bias63=13.6%)與(Bias170=21.2%)同時達高點。指數遲到2天，在7/26達高點9808立即翻臉收長黑K線，收盤下跌174點(-1.8%)，發出空襲警報。同時日K線出現吞噬的型態。翌日，空方接著強攻成功，指數貫破月均線，下跌404點(-4.2%)。Bias21出現波段內背離，比股價提早11天反轉，Bias63與Bias170沒有背離。

[圖4-15]的右邊(Bias21)、(Bias63)依序達到頂點，且領先股價，但(Bias170)比(Bias63)先達高點(右邊)，如[表4-7]在2007/10/3的高點9784其乖離率(Bias21=6.1%)、(Bias170=15%)先達高點，(Bias63=7.5%)在2007/10/29才達高點。指數遲一天，在2007/10/30達高點9860。才衝上高點，立即回報4隻黑K線，第4天的黑K線跌幅達325點(-3.4%)。在跌幅無預警下，直接發動空襲，一舉摜破上升中的月移動平均線，並使其下彎。

若從型態上來看，2007/10/3的9784與10/30的9860型成一個小的「M頭」。在2007/10/27又與前面2007/7/26的9808高點透露出另一個較大「M頭」的跡象。它們都出現了波段間背離現象。

[圖4-16]的Bias21於(2010/12/6)、Bias63於(2011/1/3) 依序達到頂點6.5%，且領先股價，之後其平均獲利率隨時間流失，出現波段內「背離」現象。指數於2011/1/28日收最高9145點，出現了波段間背離。春節後開紅盤(2/8日)，開高走低拉出一支長黑K線。在2011/2/8後的連續四根黑K線連破(MA21)、(MA63)兩條均線。2/10日跌170點(-1.9%)，2/11日跌227點(2.6%)，連續2天的空襲警報。四個交易日跌了535點(-5.9%)，5.9%的跌幅已貼近讓風險意識高的散戶減碼開始警告線。

[表4-8]為3061燦圓的頭部與底部的反轉型態。一個型態C的底部，股價在負乖離達低點後4天，股價才達最低點。一個型態B的頭部，股價與乖離率同日達頂點。

[圖4-17]璨圓在2009/10/7的頭部反轉屬於「型態B」。股價58.3元與(Bias21=21.3%)、(Bias63=42.5%)、(Bias170=79.4%)同時達到頂點。日K線當日出現吞噬反轉訊號，接著股價盤跌跌破月均線。11/2股價跌到45元，獲得季線支撐後開始反彈。12/10股價上升到57.4元，再次出現吞噬訊號，5天後又跌破月均線。使得10/7日的58.3元與12/10日的57.4元形成了「M頭」的態勢。之後均線走空，死亡交叉與空頭排列陸續產生。

4-6-3週K線的頭部判定

前節的乖離率是以日K線為基礎，也許有人認為日K線有時受人為影響較大，乖離率可能會因此失真。本節將[表4-7]的頭部型態改用週K線列出，作為觀察兩者之間有無差異，如[表4-9]所示。

原在[表4-7] K線中頭部有7個A、2個B、1個C的型態，在週K線中變成7個A、3個B型態，沒有C型態。但是頭部就是頭部，並不會因此而有所改變。雖然說乖離值的日K線Bias21、Bias63與週K線的Bias4、Bias13不盡相同，只是近似而已，但是並不影響其在頭部或底部所提供的判定資訊。乖離值會不相等是因為交易天數或有差異，及收盤價日不一定是同一天所致。

[表4-9]中的日期是每周的開盤日，若是週一未休市，則所列日期為週一。收盤價則為所列日其當週最後一個交易日，通常是為週五。

4-6-4 週K線的頭部反轉型態圖

[圖4-18]為指數達高點9221點(2011/2/8)的週K線圖，三條乖離指標都出現波段內背離線現象，但程度有別，越短的越早發生背離。[圖4-18]與同期間日K線[圖4-16]的乖離率差異為：

    Bias4=2.8% < Bias21=3.6%，而且早了數天。

    Bias13=5.8% < Bias13=6.5%，而且早了數天。

    Bias34=12.1% < Bias170=12.9%，而且早了數天。

[圖4-19]為指數達高點9808點(2011/7/26)的週K線圖，三條乖離指標也都出現背離線現象，但背離的期間與[圖4-18]比較，縮短很多。[圖4-19]與同期間日K線[圖4-15]的差異為頭部型態由「型態A」變為「型態B」以及週K乖率都比日K乖離率小：

    Bias4=4.2% < Bias21=6.5%。

    Bias13=12.3% < Bias13=13.6%，而且早了數天。

    Bias34=18.8% < Bias170=21.2%，而且早了數天。

在2007/10/29 9860頭部反轉型態A的部分，乖離率本身有少許的背離外，與7/23日的9808比較出現波段間背離的現象。在股價轉跌後更構成了「M頭」的結構。[圖4-19]與同期間日K線[圖4-15]的差異為頭部型態由「型態C」變為「型態A」以及：

    Bias4=3.5% < Bias21=6.1%，而且早了數天。

    Bias13=5.8% < Bias13=7.5%，而且早了數天。

    Bias34=13.2% < Bias170=15.0%，同一週內。

[圖4-20]為指數達高點6485點(2012/4/22)的週K線圖，三條乖離指標也都出現波段內背離線現象，但背離的期間與[圖4-18]比較，縮短很多。[圖4-20]與同期間日K線[圖4-14]的差異為週K線的波段內背離在K線看到的是波段間背離，這是作頭時間長的緣故。乖離率的差異為：

    Bias4=13.9% < Bias21=17.3%，而且早了1週。

    Bias13=30.5% < Bias13=33.9%，而且早了1週。

    Bias34=29.2% < Bias170=30.8%，而且早了約6週之久。